【山西-2026研报】山西证券研究早观点.pdfVIP

研究早观点

2026年1月13日星期二

市场走势【今日要点】

【山证纺服】行业周报-迅销集团公布FY2026Q1季度业绩，上调

FY2026业绩指引

【行业评论】太阳能：202512光伏行业月度报告-11月光伏新增装机

同比下降11.9%，组件逆变器出口同环比增长

资料来源：常闻【公司评论】西麦食品(002956.SZ)：西麦食品深度报告：燕麦龙头引

领行业发展，大健康二次增长空间广阔

国内市场主要指数

指数收盘涨跌幅%【公司评论】【山证新材料】蓝晓科技更新：小核酸有望成为新增长点

上证指数4,165.291.09

深证成指14,366.911.75

沪深3004,789.920.65

中小板指8,811.041.60

创业板指3,388.341.82

科创501,511.842.43

资料来源：常闻

分析师：

彭皓辰

执业登记编码：S0760525060001

邮箱：penghaochen@

2019年2月21日星期四

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研究早观点

【今日要点】

【山证纺服】行业周报-迅销集团公布FY2026Q1季度业绩，上调FY2026业绩指引

王冯wangfeng@

【投资要点】

本周观察：迅销集团公布FY2026Q1季度业绩

FY2026Q1（截至2025年11月30日），公司实现营收10277.45亿日元，同比增长14.8%；经营利润为

2109.14亿日元，同比增长33.9%；归母净利润为1474.45亿日元，同比增长11.7%。公司上调对于2026

财年的业绩预指计引营，收为38000.00亿日元（此前预计35700.00亿日元），同比增长11.7%；经营利

润6500.00亿日元（此前预计6100.00亿日元），同比增长15.2%；归母净利润4500.00亿日元（此前预

计4350.00亿日元），同比增长3.9%。

优衣库日本：FY2026Q1，实现营收2990.69亿日元，同比增长12.2%，占比29.1%，同比下滑0.7pct。

本季度，同店销售（包含线上）同比增长11.0%，这一增长得益于本季度秋季产品（如运动衫/裤和牛

仔裤）的持续热销，十月天气转冷后冬季产品（如HEATTECH内衣、PUFFTECH系列等）的销售走强，

以及感恩节销售。毛利率同比下降0.5个百分点，主因公司用于采购目的的远期合约因日元汇率走弱导

致销售成本上升。由于强劲的销售降低了人事和店铺租金成本占比，销售、一般及管理费用率同比改

善了1.9个百分点。

优衣库国际：FY2026Q1，实现营收6038.63亿日元，同比增长20.3%，占比58.8%，同比提升2.7pct。

这一强劲表现得益于公司开发出能够捕捉顾客需求的产品以及成功的营销策略。通过持续开设以旗舰

店为中心的高质量门店，优衣库品牌的全球认知度和客户信任度也在不断提升。由于各地区毛利率以

及销售、一般及管理费用率的改善，营业利润率同比提高了2.4个百分点。分区域看，中国大陆市场的

收入实现7.0%的增长，利润同比实现两位数增长。收入增长主要受几个因素推动，包括十月下旬开始

的寒冷天气、成功传达优衣库产品价值的市场营销，以