【上海-2026研报】海光信息（688041）：2025Q3财报点评：业绩持续高增，国产算力领军加速崛起.pdfVIP

[Table_Stock]688041

海光信息（）

证业绩持续高增，国产算力领军加速崛起

券

研——海光信息2025Q3财报点评

究

报[Table_Rating][Table_Summary]

投资摘要

告

买入（维持）

核心观点

[Table_Industry]

行业:电子业绩持续高增长，需求动力强劲。公司前三季度实现营收94.90亿

日期:2026年01月12日shzqdatemark元，同比+54.65%；归母净利润19.61亿元，同比+28.56%。单看第

三季度，营收增速进一步提升至69.60%，呈现出加速增长态势。目前

[Table_Author]

分析师:章锋高端处理器的国产化率在增量空间以及存量替代方面加速明显，公司

E-mail:zhangfeng@通过与整机厂商、生态伙伴在重点行业领域的深化合作，加速客户端

SAC编号:S0870525030002导入，推动公司产品的市场版图扩展和销量提升。截止至Q3，公司合

同负债高达28亿元（去年同期仅0.15亿元），存货达到65.02亿

[Table_BaseInfo]元，均创同期历史新高，我们认为，这些前瞻指标预示着下游需求旺

基本数据

最新收盘价（元）246.05盛，为未来业绩提供了坚实保障。

12mthA股价格区间（元）128.00-

股价格区间（元）267.92“CPU+DCU”双轮驱动，生态壁垒深厚。CPU业务：海光CPU基

总股本（百万股）2,324.34于x86架构，是国内唯一生产x86芯片的企业，已广泛应用于电信、

无限售A股/总股本A股/总金融、互联网、教育、交通等行业领域，在信创市场的占比超过

100.00%

股本50%，软硬件生态成熟。近日公司向产业生态伙伴提供直连IP、开放

流通市值（亿元）5,719.03协议及定制化指令集，开放CPU互联总线协议（HSL）。我们认为，

公

此举有望降低异构算力协同壁垒，促进国产大算力体系的融合发展。

司

[Table_QuotePic]DCU业务：海光DCU（协处理器）基于GPGPU架构，兼容“类

最近一年股票与沪深300比较

点

CUDA”环境，对标CUDA的算子覆盖度超过99%。目前海光深算三

评

号DCU研发进展顺利，已在科研（如支撑高能物理大模型“溪

悟”）、医疗（与卫宁健康合作落地30多个项目）、天文（处理

FAST数据效率较CPU提升百倍）等领域实现多元化落地。我们认

为，受益于美国芯片产品出口禁令，海光DCU产品替代空间广阔。