【浙商-2026研报】游戏板块数据深度报告：产品大年持续，“二游”发展领先.pdfVIP

证券研究报告

产品大年持续，“二游”发展领先

——游戏板块数据深度报告

行业评级：看好

2026年1月15日

分析师冯翠婷分析师陈磊

邮箱fengcuiting@邮箱chenlei01@

证书编号S1230525010001证书编号S1230521090002

游戏板块行情回顾

2025年是游戏板块大年，我们总结2025年游戏板块的特征是：1）产品线驱动；2）口红效应明显；3）A股游戏公司崛起。

回顾2025年的游戏板块，我们看到自2025年4月的产品线低估后，各大游戏选择二季度开始上线重点新品，流水开始起量，带动板块收益率提升。我们认为当前时间点，

市场更愿意选择产品线已经成熟的公司进行持仓，即更加愿意“右侧”交易。

因此，2025年的游戏板块是在《无尽冬日》《超自然行动组》《三角洲行动》《英雄没有闪》《逃离鸭科夫》《杖剑传说》这些游戏的催化下逐步上涨的。

在整体市场风险偏好进一步上涨前，我们认为这样的“右侧”交易思路将在2026年持续。

2025年游戏板块行情回顾（中信游戏指数收益率）

1.2

7月

11月

《超自然行动组》达成同时在线玩家

超100万的成就。

迅速登上中国港澳台iOS游戏畅销榜首位。

112月

(Kingshot)

7月下旬正式拿到国内游戏版号。