【国盛-2026研报】小商品城（600415）：AI赋能商贸新生态.pdfVIP

证券研究报告|公司点评

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20260116

年月日

小商品城（600415.SH）

AI赋能商贸新生态

买入（维持）

公司兼备义乌贸易高景气β，以及业绩高成长性AI应用场景稀缺性的双

重强α，为稀缺的核心资产。我们认为，公司已从传统外贸平台转型为AI股票信息

驱动的数字化贸易生态平台，AI应用渗透与成效验证正处于加速释放期。行业一般零售

前次评级买入

公司与阿里的合作持续深化。小商品城已构建从AI工具研发到商贸场景

01月15日收盘价（元）17.60

落地的完整闭环，与阿里巴巴、通义大模型等合作持续深化，AI应用成效

总市值（百万元）96,510.64

显著，驱动商户经营效率与平台价值提升。

总股本（百万股）5,483.56

我们梳理了公司与阿里巴巴合作的主要时点：1）2025年4月15日，公其中自由流通股（%）100.00

司与阿里云正式签署为期三年的战略合作协议，宣布将基于阿里云的技30日日均成交量（百万股）69.66

术，共同打造服务于小商品垂直领域的“数智贸易大模型”；2）2025年7股价走势

月24日，双方携手正式启动“世界义乌AI大模型”的沙盒测试，邀请超

300家商户和企业成为首批体验官，标志着大模型进入实际场景验证阶段；小商品城沪深300

80%

3）2025年10月14日，全球数贸中心开业，AI全面落地，为3700多家

新商户提供从营销到交易的全面AI赋能。62%

44%

双方联合研发的“世界义乌”商贸大模型，是基于阿里云的技术底座，深

度融合了公司对义乌小商品贸易的深度洞察，专为义乌市场量身定制的垂26%

直行业模型。以此大模型为数字基座，公司已将13项自研的AI应用工具8%

整合至世界义乌APP中，实