【开源-2026研报】银行行业点评报告：企业信贷超季节性增长，信贷投放前置趋势或延续.pdfVIP

银行

行

业企业信贷超季节性增长，信贷投放前置趋势或延续

研银行——行业点评报告

究

2026年01月16日

刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）

liuchengxiang@kysec.cndinghuangshi@kysec.cn

投资评级：看好（维持）证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524040004

12月企业信贷超季节性增长，预计2026年Q1投放占比或为历年最高水平

12月人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元，余额增速6.4%环比11

行业走势图月持平。年末信贷投放虽放缓，但化债影响减弱下信贷增速保持平稳：（1）受

LPR调降、客户竞争加剧等影响，近年来银行信贷投放明显前置，Q4为开门

银行沪深300红项目储备重要时点，银行或将部分项目挪至来年开门红，避免开年抢客户激

行29%烈竞争，同时降低了当年考核基数；（2）2024年Q4化债政策方始实施，置换

业19%过程对信贷规模影响相对显著，但2025年财政靠前发力，Q4化债节奏相对弱

点于2024年同期。分部门看，企业贷款总量结构均改善，居民借贷意愿仍偏弱：

评10%（1）12月企业贷款同比多增5800亿元，短贷和中长贷同比分别多增3900和

报0%2900亿元，低基数效应以及政策性金融工具撬动均有贡献，但企业信贷需求实

告

-10%质性回暖仍待观察，此外低收益票据同比少增1000亿元，新增贷款结构相对优

2025-012025-052025-09化；（2）居民端12月同比少增4416亿元，短贷及中长贷均减少，其中短贷同

数据来源：聚源比少增1611亿元，财政贴息政策9月发力，以及11月份互联网消费活动（如

双11）或透支了部分12月消费信贷需求，而中长贷同比少增2900亿元反映了

当前房价尚未企稳的环境下按揭需求偏弱的问题，叠加部分居民年末奖金发放

相关研究报告

或用于按揭提前偿还，按揭增长持续承压。回顾2025年，在LPR预期调降叠

加需求偏弱背景下，银行年初信贷投放意愿强烈，2025年Q1人民币贷款投放

《政策支撑稳增长，关注Q1银行景气

占全年比重达60%，我们认为2026年该趋势或将延续，各银行间年初信贷投

度修复行情—行业点评报告》放竞争仍激烈，预计2026年Q1信贷投放占比或达历年最高水平。

-2026.1.16政府债发行放缓拖累12月社融，企业贷款新发放利率企稳

《2026钱往何处：理财真净值化时代12月份社融新增2.2万亿元，同比少增6462亿元；存量增速为8.3%，环比11

开的攻守之道—2026年理财资产配置展月下降0.2pct，社融增速自7月开始连续下行，12月较7月高点累积下行0.7pct

整体幅度有限。结构看12月政府债券发行放缓成为拖累项，贷款成