【浙商-2026研报】中船防务（600685）：点评报告：年报预告符合预期，业绩加速释放.pdfVIP

证券研究报告|公司点评|航海装备Ⅱ

中船防务(600685)报告日期：2026年01月21日

年报预告符合预期，业绩加速释放

——中船防务点评报告

事件：1月10日盘后，公司发布2025年年度业绩预增公告。

投资评级:买入(维持)

❑2025年报业绩预告符合预期，预计2025年归母净利润同比增长150%-197%

预计2025年实现归母净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%-196.88%；分析师：邱世梁

扣非归母净利润8.5亿元至10.2亿元，同比增加153.27%-203.93%。单2025Q4，执业证书号：S1230520050001

预计实现归母净利润2.85至4.65亿元，同比增长49.94%-144.67%；扣非归母净qiushiliang@

利润2.45至4.15亿元，同比增长39.25%-135.92%。2025年公司业绩显著增长

分析师：王华君

主要系1）船舶产品收入及生产效率有所提升，产品毛利同比改善；2）联营企业执业证书号：S1230520080005

经营业绩显著提升，参股公司分红金额增加，公司确认投资收益同比大幅增加。wanghuajun@

❑船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上

分析师：张菁

周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善。1）需求：①量：根执业证书号：S1230524070001

据克拉克森统计，2025年全球船舶行业新接订单同比下降24.2%。其中，箱船同zhangjing02@

比增长4.8%，油轮同比下降30.3%；散货船下降30.7%；LNG船同比下降56.1%；

其他船型同比下降52.0%；②价：截至2026-1-16，克拉克森新船造价指数报收

基本数据

184.69点，今年以来增长0.01%，2021年以来增长46.82%，位于历史峰值96.4%

收盘价￥31.64

分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨；2）供给：船厂运载已近饱和，

总市值(百万元)44,723.34

但活跃船厂数量及交付量相较上一轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走

高。由于供给收缩、扩产困难，叠加换船周期、环保政策，供需紧张有望驱动船总股本(百万股)1,413.51

价持续创新高，船舶周期有望震荡上行。股票走势图

周期趋势：需求端换船周期、环保政策驱动，油轮和散货船新单接力，供给端船中船防务上证指数

厂扩产有限，船价有望创新高。46%

35%

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