【开源-2026研报】2025年12月债市托管数据点评：上清所托管量环比减少，债市整体杠杆率回升.pdfVIP

固事件点评

定

收2026年01月19日上清所托管量环比减少，债市整体杠杆率回升

益

研

究

固定收益研究团队——2025年12月债市托管数据点评

陈曦（分析师）王帅中（联系人）

chenxi2@kysec.cnwangshuaizhong@kysec.cn

证书编号：S0790521100002证书编号：S0790125070016

事件：12月末，上清所债券托管量49.88万亿元（前值为50.09万亿元，下同），

月净减2045.04亿元（+3840.53亿元）；中债登债券托管量128.67万亿元（128.16

万亿元），月净增5070.75亿元（+10957.94亿元）。上清所、中债登合计债券托

管量178.55万亿元（178.25万亿元），月净增3025.71亿元（+14798.47亿元）。

事整体：上清所、中债登合计债券托管量环比少增

件12月上清所、中债登合计债券托管量178.55万亿元（178.25万亿元），月净增

点

3025.71亿元（+14798.47亿元），环比增量回落。

评

上清所债券托管量49.88万亿元（50.09万亿元），月净减2045.04亿元（+3840.53

亿元），环比较11月有所减少；中债登债券托管量128.67万亿元（128.16万亿

元），月净增5070.75亿元（+10957.94亿元），环比增量有所回落。

1、券种：利率债贡献当月主要增量

上清所，信用债贡献当月主要增量，月净增3608.20亿元；公司信用类债券月净

增634.70亿元；利率债环比减少85.00亿元；同业存单环比减少6223.78亿元。

中债登，地方政府债贡献当月主要增量，月净增3498.48亿元；利率债月净增

7043.65亿元；信用债月净增-1972.89亿元。整体来看，利率债贡献当月主要增

量。利率债托管量123.15万亿元（122.45万亿元），月净增6958.65亿元；信用

相关研究报告债托管量33.88万亿元（33.72万亿元），月净增1540.92亿元；同业存单托管量

19.69万亿元（20.31万亿元），月净增-6223.78亿元。

《企业贷款回升，央行先行推出两方2、机构：商业银行为增持债券主力

开面政策措施—2025年12月金融数据上清所，政策性银行、保险增持债券，月净增1161.10亿元、86.86亿元；存款

源类金融机构、证券、广义基金和境外机构月净增为负，分别为-1737.88亿元、

证点评》-2026.1.18

券-394.19亿元、-421.84亿元和-1155.11亿元。中债登，商业银行为增持债券主力，

《出口增速超预期增长，外贸结构持月净增3725.19亿元；信用社、广义基金和境外机构托管量月净增为负，分别为

证