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市场观察

电器行业上市公司现金流量分析——以S公司为例

◎◎文/王思懿

现金流量是企业维持正常运转的关键因素。本◎文以电器行业S公司为研究对象，从经营活动、投资活动及筹资活

动等角度进行现金流的结构指标分析；并结合相关财务数据及其他公开信息，对现金流进行综合质量评价，找出S公

司现金流存在的问题；针对问题提出相应对策，以提高S公司的现金流质量，增强获利能力。

引言的综合性跨国企业集团，并努力打造成为有全球竞争力的智慧家

现金流量质量是评价公司能否按照预期目标运营的重要指电企业和优质服务提供商。

标。使用者在评估公司支付能力、偿还债务能力以及预测公司未二、S公司现金流量质量分析

来现金流时，现金流量质量有着重要的参考作用。如果公司拥有（一）现金流量结构分析

合理的现金流结构且现金流量没有异常波动，那么企业经营和财1.经营活动现金流结构

务状况基本良好。高质量现金流可以在企业中发挥积极引导作经营活动中产生的现金流在分析现金流质量方面起着关键作

用，为企业扩张提供现金流支持，并为企业可持续发展奠定基用。S公司在行业中稳步发展的关键因素是主营业务能否产生足

础。本文以S公司为例，以现金流量表的三部分数据为依据，对够的现金流支持企业运营。结合财务报表，经营活动现金流的主

公司2017—2021年财务数据进行分析，并得出相关结论。要来源是销售货物和提供服务的收入。2017—2021年，S公司经

一、S公司概况营活动现金流入与流出的比例约为70%，经营净现金流波动幅度

S公司成立于1958年，1994年3月在上海证券交易所上市交易。较大。2020年受新冠疫情影响，宏观经济下行，且由于人们消费

S公司初期从事军事工业、彩电业务积累资本，随着不断的发展习惯的改变、家电行业进入成熟期、市场逐渐饱和、成本上升

又向信息电子多元化拓展。目前，S公司产业涉及IT通信、白电、等原因，当年现金净流入最少。2021年，疫情得到控制，经济回

黑电、军工、零部件等多个板块，是集研发、服务、销售于一体暖，收入规模和现金收支增加，现金流增加。

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2.投资活动现金流结构企业的长期偿债能力也较弱，不能有效保障债权人的资金和财产

企业投资活动的现金流量变动主要跟公司扩大再生产、扩张安全，存在一定的财务风险。

规模、扩张方向有关。S公司投资板块现金主要来源于收回投资2.现金流量的盈利能力和获现能力分析

所收到的现金、投资收益及处置固定资产、无形资产等收回的现销售现金比率是指每获得1元的销售收入中现金流量净额所

金净额等。流出主要用于购买固定资产和无形资产以及投资子公占的比重，能够体现管理层的经营能力。S公司的经营中存在严

司等。S公司的投资活动现金流量占总现金流量的比例较小，最重的问题。销售1元的东西仅有不到0.1的回报，在2020年低至

高的不超过13%；5年来投资活动产生的现金流量在2017—20190.01。这表明盈利能力差，收入质量低，资源利用效果差。而企

年在115亿元以上，是2020的两倍多。2018年，随着新兴技术的业经营活动的现金流入主要来源于销售商品，因此企业的营销策

迅猛发展，行业产品结构性过剩状况较为突出。家电的需求主要略需要改进。全部资产回收率是指通过分析经营现金净流所占全

靠更新换代与消费升级。S公司转变营销策略，家电智能化以及部资产的比重，来评价企业全部资产产生现金能力的高低，比重