【铜冠金源期货-2026研报】铜冠金源期货商品日报.pdfVIP

投资咨询业务资格沪证监许可[2015]84号

商品日

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主要品种观点

宏观：地缘扰动金银再创新高，2025年中国增长5%

海外方面，特朗普将关税升级为地缘政治勒索工具，欧盟拟对约930亿欧元美国商品实

施报复，并酝酿动用反胁迫工具（ACI），反制范围从关税延伸至科技税、投资限制与公共

采购准入。高市早苗定于2月8日举行众议院大选，1月23日解散国会，将选举作为执政

合法性公投，市场关注点在财政政策结束紧缩、政府扩大支出并考虑取消食品消费税。周一

美股休市，美元指数震荡走弱至99.1，金银再创新高，铜价收涨，美国最高法院明日开审“特

朗普诉库克案”，“美联储独立性担忧+格陵兰岛问题”共同推升市场不确定性，短期风险

偏好或将继续回落。

国内方面，2025年GDP同比增长5%、总量突破140万亿元，高技术制造与出口成为

核心引擎，消费偏弱、地产深度调整仍在拖累内需，四季度GDP平减指数回升至-0.96%，

但已连续11个季度为负；产能利用率边际改善但仍低于往年同期。在供给侧“反内卷”约

束下，产能扩张趋于理性，供需缺口有望逐步收敛。周一A股震荡收涨，上证指数守住4100

关口，两市成交额回落至2.73万亿元、超3500只个股收涨，赚钱效应转强，微盘+红利风

格占优，前期监管上调两融门槛意在降杠杆，但截至周五两融规模仍续升，目前市场已步入

缩量分化阶段，短期股指上行斜率或将修正，但中期趋势仍偏积极。

贵金属：格陵兰岛引发关税战风险，金银再创新高

周一金银价格继续上攻并再创新高，国际金价冲击4700美元/盎司历史峰值，白银价格

来到95美元/盎司的关口。地缘动荡以及关税战风险再度增加是近期助推金银价格持续上涨

的主要因素。周末特朗普誓言要对欧盟八国实施一系列不断提高的关税，直到美国获准购买

格陵兰岛为止，这加剧了围绕丹麦这座北极岛屿未来归属的争端。欧盟将22日周四召开紧

急峰会应对特朗普“夺岛”关税；德副总理称欧洲将明确回应美威胁，总理默茨称欧盟将审

慎回应、避免关税升级。鲍威尔罕见出席美国最高法院听证，周三将为美联储理事库克“站

台”。高市早苗宣布2月8号举行日本众议院选举，将结束过度紧缩的财政政策。

周末美国总统特朗普威胁就格陵兰岛主权问题对欧洲国家加征额外关税，引发关税战风

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险加剧，投资者纷纷涌向避险资产，黄金和白银价格再创新高。预计短期贵金属仍将维持强

势运行，需警惕价格高波动风险。

铜：避险情绪升温，铜价高位强震荡

周一沪铜主力震荡，伦铜13000美金一线窄幅波动，国内近月C结构走扩，周一国内

电解铜现货市场成交不佳，下游畏高观望氛围浓厚，当月换月后现货贴水-120元/吨，昨日

LME库存升至14.7万吨，而COMEX库存继续升至54.2万吨。宏观方面：美联储主席鲍威

尔计划于周三出席美国最高法院关于特朗普是否有权罢免美联储理事库克的口头辩论，鲍威

尔试图在今年5月卸任前继续捍卫美联储的独立性，并对特朗普从被刑事调查的温和回应

转变为公开的对抗，此外，特朗普私信挪威首相声称美国不再有义务纯粹考虑和平，将优先

考虑美国利益，并称将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征10%的关税，直至美国

完全彻底购买格陵兰岛达成最终协议，美国欲建立全球新秩序和新规则的武断行径令市场避

险情绪持续升温，金银铜价格延续共振上行。产业方面：第一量子公司对巴拿马总统穆利诺

提出的允许CobrePanama铜矿将其库存矿石运出并进行加工处理的计划表示欢迎，称此举

是推动矿区局势趋于稳定的重要一步。

鲍威尔计划出席理事库克的最高法院辩论会，将对特朗普政府从此前的温和回应转变为

公开对抗，特朗普称将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征10%的关税，美国欲建

立全球新秩序和新规则的武断行径