【华创-2026研报】一季度整车有望反弹,零部件聚焦新产业投资：汽车行业周报（20260112-20260118）.pdfVIP

【华创-2026研报】一季度整车有望反弹,零部件聚焦新产业投资：汽车行业周报（20260112-20260118）.pdf

行业研究

证券研究报告汽车2026年01月18日

汽车行业周报20260118）

推荐（维持）

一季度整车有望反弹，零部件聚焦新产业投资

华创证券研究所

证券分析师：张程航证券分析师：夏凉证券分析师：李昊岚联系人：张睿希

电话：021电话：021邮箱：lihaolan@邮箱：zhangruixi@

邮箱：zhangchenghang@邮箱：xialiang@执业编号：S0360524010003

执业编号：S0360519070003执业编号：S0360522030001

本周汽车动态较多，包括销量、价格、出口、机器人。

1.销量端，1月前两周同比大幅下滑，主要原因2点，1）地补节奏，2）补贴退坡后车

价上涨带来观望，接下来重点看春节前观望客户是否成交。

2.价格端，市场对今年价格压力极其担心，但我们预计反内卷将严格执行以稳定车价和

利润率，目前大多车企实际将补贴退坡传导给了消费者。

3.出口，中欧达成电动车进口最低价格承诺协议，降低了贸易障碍，将利润留给车企和

经销商，加速中国车企以贸易、以建厂形式出海。当前出口空间大、增速快、ROE高，

是整车重要的成长和估值支撑。

4.机器人，近期OptimusV3频繁预热，催化市场产品定型及发布预期产生，带动板块

上涨。

总体上我们维持前期观点，一季度整车有望反弹，零部件以智驾、机器人、液冷新产业

投资为主。

投资建议：

1.整车：推荐吉利汽车、江淮汽车。吉利以6倍+的低估值成为我们整车反弹首选标

的，市场分歧目前在银河内销盈利，我们认为大概率好于市场预期。江淮周五发布

年报快报，我们测算得尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期，验证尊界对江淮

的盈利贡献能力水平较高。

2.汽零：①机器人催化剂来临，推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪

能股份、双环传动、新泉股份，建议关注浙江荣泰、均胜电子。②AI/智驾：重要板

块，政策推出/加码，以及英伟达入局有望带来供给订单催化、行情发酵，推荐地平

线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能。③液冷订单明确，继续推

荐敏实集团、银轮股份、凌云股份。

3.重卡：25年末电动透支较大，26Q1传统能源结构将重新往上。政策较早确认延续

且不退坡，推荐兼具AIDC柴发和SOFC成长空间的潍柴动力，建议关注整车龙头

中国重汽H、中国重汽A。

一、数据跟踪

1月上旬折扣环比持平（油车为主）。折扣率+9.6%，同比+0.8PP（1/10），环比持平（12/25）。