【华金-2026研报】传统市场稳步增长，服务器 汽车 钽电容打造新增长曲线.pdfVIP

2026年01月17日公司研究●证券研究报告

顺络电子（）公司快报

002138.SZ

电子|被动元件Ⅲ

传统市场稳步增长，服务器/汽车/钽电容打造新投资评级买入(首次)

增长曲线股价(2026-01-16)38.85元

交易数据

投资要点总市值（百万元）31,325.47

顺应AI数据中心发展，开发适应LPD/VPD/IVR等xPU供电模式技术平台。随着流通市值（百万元）29,390.36

AI数据中心的功率需求持续攀升，服务器主板功率已超过10千瓦，服务器机架总股本（百万股）806.32

功率已突破1兆瓦，整个数据中心的用电量正逼近吉瓦级别，如何在这种情况下，流通股本（百万股）756.51

实现高效稳定的供电，已成为业界面临的重大技术挑战。为了应对这些挑战，必须12个月价格区间41.28/24.87

依托能够处理复杂功率转换过程的先进半导体解决方案，同时不断提升能效、功率

一年股价表现

密度、鲁棒性与总拥有成本表现。随着AI芯片供电模式的转变以及电感形态的变

化，顺络电子分别开发了适合LPD、VPD、IVR供电模式的技术平台产品。（1）

铜铁共烧电感HTF系列：采用自主研发的高温烧结合金粉，具备高磁导率、低损

耗特性，同时实现低感量与高饱和电流的优质平衡。在保证同等电气性能的前提下，

HTF系列可支持超薄化应用场景，产品厚度最低可至1mm。能效表现尤为突出，

在相同测试条件下，其损耗仅为传统模压电感的1/5，助力设备实现更高转换效率。

此外，高温烧结工艺赋予磁体卓越稳定性，产品在165℃高温、长达2400小时的

负载环境下，仍能保持高可靠性，适配严苛工作场景。（2）模塑一体成型电感WCX

资料来源：聚源

系列：成型压力大幅降低，仅为传统干压成型压力（400MPa-1000MPa）的5％

升幅%1M3M12M

左右，从源头减少模压过程中线圈绝缘层损坏、焊点压断的风险，彻底解决了长期

困扰行业的“开短路”核心痛点。依托自主研发的纳米包覆技术，产品电压应用相对收益10.764.429.91

上限提升至100V，适配更多高压场景需求。搭配顺络自研低损耗金属磁粉，凭借绝对收益15.976.8834.42

其高磁导率特性，WCX系列在保证同等电气性能的基础上，体积缩减50%以上，分析师熊军

实现小型化升级。能效提升同样显著，在封装尺寸相同情况下，与传统一体成型电SAC执业证书编号：S0910525050001

xiongjun@

感相比，轻载工况下WCX系列产品效率提升