【东吴-2026研报】港股周观点：迎接超级周：FOMC定调+美国科技巨头成绩单.pdfVIP

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迎接超级周：FOMC定调+美国科技巨头成2026年01月26日

绩单——港股周观点

证券分析师陈梦

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[Table_Summary]执业证书：S0600524090001

◼一、本周回顾（2026/1/19-1/23）：全球主要市场多数收跌，仅韩国指数上

涨。恒生科技下跌0.4%，恒指下跌0.4%，恒生国企下跌0.7%。行业上，chenm@

原材料行业（4.1%）、能源业（2.8%）领涨；资讯科技业（-2.8%）、医疗证券分析师葛晓媛

保健业（-2.6%）领跌。执业证书：S0600525040003

本周前期受美联储降息预期减弱、日债异动、美欧贸易摩擦等影响，港股同gexy@

全球市场一并下跌。后半期特朗普收回动武威胁（开启“TACO”模式），

紧张情绪缓解助力港股反弹。宏观层面，中国2025年全年GDP同比增长相关研究

5%，四季度同比增长4.5%，符合预期，但低于前三季度；产业层面，阿里《基金四季报，透露了哪些重要线

拟推进平头哥独立上市，AI应用预计将加速落地，半导体行业开启全面涨

索？》

价潮；货币层面，潘功胜表示今年仍有降准空间；消息面，彭博社称中国监

管机构拟收紧内地企业赴港上市门槛，但境内媒体求证后否认此消息。2026-01-25

《资源品仓位创历史新高——

南向资金加速流入。港股通净流入235.2亿元，占港股成交额于上周持平为

43%。净流入：资讯科技业、可选消费、金融业；净流出：电讯业、工业、2025Q4公募基金持仓分析》

医疗保健。净买入TOP：阿里巴巴、小米集团、华虹半导体。2026-01-23

本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流入减速。总规模

扩张至4046.4亿元，增加56.47亿元。其中港股通ETF净流入24.3亿元，

QDIIETF净流入17亿元。港股宽基净流出5.12亿。净流入行业主题：

TMT、医药、科技制造。

本周港股回购21亿元，较上周减少20亿元；IPO数量1笔，共16.2亿元，

较上周减少82.2亿元；增发共30.5亿元，较上周减少17亿元；解禁市值

为30.6亿元，较上周减少99.6亿元。

◼二、展望：我们认为港股仍在震荡向上的大趋势中，但短期市场仍面临考

验。市场对海外因素分歧较多，我们认为市场相对低估了海外风险：

1、全球AI科技龙头财报在即，海外投资者对美股AI科技财报仍持观察

态度，2026年会更加强调ROI，开年选择在美股防御和顺周期方向做轮动。

如果美股AI科技回调，港股AI科技股也会受到影响。

2、国内投资者对美联储降息预期更为乐观，但我们更为谨慎。我们仍认为

今年留给美联储降息的窗口并不多，除了企业投资和地产投资有可能改善

之外，宽财政对经济的脉冲效应还在路上。

3、市场相对低估了“唐罗主义”