【国盛-2026研报】力量发展（01277）：立足蒙宁，掘金海外，“三高”赋能，可有大为.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20260126

年月日

力量发展（01277.HK）

立足蒙宁，掘金海外，“三高”赋能，可有大为

立足“蒙、宁”，掘“金”海外，“高”吨煤盈利。买入（首次）

股票信息

➢公司煤矿主要分布于内蒙古、宁夏、南非三地，资源涵盖动力煤与炼

焦煤，目标是成为中国领先的民营综合煤炭供应商。行业煤炭开采

01月26日收盘价（港

1.63

➢公司煤种优势强，成本管控能力突出，2024年公司吨煤毛利率达元）

60%，于17家样本主流上市煤企中位列第一。同时2014-2024年公总市值（百万港元）13,740.90

司ROE远超中国神华、兖矿能源、中煤能源、陕西煤业等头部煤企。总股本（百万股）8,430.00

其中自由流通股（%）100.00

“大饭铺”类比“现金奶牛”。30日日均成交量（百万

14.00

股）

➢截至2025年6月30日，公司拥有四座煤矿，合计产能达到1010万

吨/年，储量合计达到10.05亿吨，其中大饭铺煤矿（650万吨/年）、股价走势

永安煤矿（120万吨/年，试运转）为在运煤矿。

力量发展恒生指数

50%

➢公司主营煤矿大饭铺煤矿位于鄂尔多斯市准格尔旗东部，煤炭产品为

“力量2”和“力量混”，热值均在4000大卡以上，其中“力量2”36%

主要在北方港口销售，该产品属低硫、高灰熔点的环保煤炭，已成为22%

多个港口的品牌煤种。8%

➢煤质优异，享有品牌溢价。公司“力量2”动力煤，热值5000大卡