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股权激励和企业创新绩效的关系研究国内外文献综述

目录

TOC\o1-3\h\u16062股权激励和企业创新绩效的关系研究国内外文献综述 1

28741.1股权激励的相关研究 1

176611.1.1股权激励的含义及分类 1

113271.1.2股权激励的经济效应 2

87741.2企业创新的相关研究 4

165082.1.1企业创新绩效的含义 4

66402.1.2企业创新绩效的影响因素 5

47361.3股权激励对企业创新的影响研究 7

303311.3.1股权激励与企业创新的关系研究 7

31271.3.2不同情境下股权激励对企业创新的影响 8

178941.4文献评述 10

10339参考文献 10

本文的文献综述主要围绕股权激励、企业创新绩效以及两者之间的关系三条主线展开文献梳理和综述，确定本文研究方向。

1.1股权激励的相关研究

1.1.1股权激励的含义及分类

公司对员工的激励方式主要有物质和精神两类，精神激励主要靠企业文化所带动，物质激励方面可具体划分为工资、奖金、激励收入等。股权激励是指公司以股权的方式推行中长期激励性薪酬制度，它具有激励和约束的双重属性。股权激励聚焦于企业的中长期激励，通过奖励股权的方式激励管理层及核心员工充分发挥自己的积极性，为企业创造更大的价值，避免传统模式下的短期行为，此外它还有助于吸引和挽留人才。中国实施股权激励相对于国外来说较晚，最初试行该制度起源于2006年。

针对各类企业的不同的实际情况，股权激励形式被设计成多种模式。马永斌（2013）曾划分了限制性股票、股票期权、员工持股计划和股票增值权等9种股权激励形式。考虑到创业板上市企业股权激励制度的具体实际情况，本论文研究对象为股票期权和限制性股票。股权期权是指上市公司授予管理层或员工的在未来购买公司股票的选择权，其中购买的价格和数量已提前约定，可以根据自身需求选择是否执行。徐宁等（2010）认为在既定规则约束下，股票期权方案设计的核心是选择合适的关键契约要素，这样才能实现预期效果；

限制性股票的设计在于留住公司核心人才，其在激励契约中设置了员工获得股权所需要达到的业绩要求，并对行权和转让做出了一定限制，根据股权是否可以回购，可将该激励方式分为回购式和一般式。黄虹等（2014）指出限制性股票的回购条款体现了公司对员工全面考核的设计理念，即从动态的角度监督员工是否认真执行了契约中的业绩要求，该激励方式在实践层面上较为合理，应用性较强。

1.1.2股权激励的经济效应

第一，股权激励对企业绩效的影响。关于两者之间的影响关系根据相关性的不同可以分为如下三类：

首先，二者关系呈正相关。该关系主要是基于利益趋同理论，Jensen和Meckling（1976）认为管理层从企业经营管理者变为股东后，双方利益趋同，管理层倾向于降低企业代理成本，因此设计股权激励机制有助于从长期有效解决代理问题，完善企业治理体系。Fama和Jensen（1983）研究发现高管实施股权激励可以抵消公司管理成本。Morgan和Poulsen（2001）选择了标准普尔公司1992-1995年实施股权激励的958个研究样本，根据样本是否实施股权激励分为两组子样本，研究发现实施该制度后企业资产收益率较未实施企业有所提升。DavidK.Ding和YaEemChea（2021）以新西兰企业员工股票期权作为研究对象，发现员工持股计划相对非员工持股计划对公司绩效显著正相关，能够解决公司内部的委托代理问题。周建波和孙菊生（2003）实证研究发现，企业经营者持有的股份数越多，企业经营绩效越好，该现象在发展前景更好、成长空间更大的企业中表现更明显。乐琦和蒋峦等（2009）以A股651家上市公司为样本，统计了2003至2005这三年的数据，研究发现上市公司高管持股比例越高，其财务指标ROE及主营业务利润率也相应越高。周仁俊等（2010）将研究样本区分为国有及非国有企业，研究发现针对非国企管理层实施股权激励更能促进经营业绩表现。沈小燕、王跃堂（2015）区分了2006之后实施股权激励方案和未实施的上市公司，研究发现实施计划组相对未实施的各项业务指标更好。林萍和刘亚玲（2017）以ICT行业上市公司为研究样本，发现从长期的角度来看，企业实施股权激励能提升企业的ROA和ROE指标。张劲松和张含笑（2020）研究了激励契约结构，根据激励标的物即期权和限制性股票的不同，股票期权更能促进处于高速增长期企业的业绩表现。巩娜（2021）从期限的角度将企业金融资产划分为短期和长期，研究发现上市公司实施股权激励制度，可以从短期提升金融资产，进而提升企业业绩；也可以从长期的角度抑制金融资产对企业业绩的负向作