市场微观结构系列研究(一)：从分钟频到Level2的探索与发现-251214-中信建投-55页.pdfVIP

证券研究报告·金融工程深度

市场微观结构系列研究（一）金融工程研究

——从分钟频到Level2的探索与发现

核心观点

姚紫薇

本文汇集了我们过去四年以来的高频因子开发经验。在高频数据yaoziwei@

开发速度加快的背景下，我们系统性整理研究成果，以期对高频SAC编号:S1440524040001

因子策略的开发与研究有所帮助。核心内容主要包括两个部分：

分钟频的因子挖掘实例，以及Level2数据的应用探讨。市场微观苏良

结构的变化常会影响历史统计规律的一致性，深入探究高频数据suliang@

背后反映的规律，方才是挖掘“Alpha”的重要法门。SAC编号:S1440525090002

高频数据深度研究汇总

发布日期：2025年12月14日

分钟频高频因子挖掘技巧

因子策略的本质是通过挖掘数据特征来映射标签（通常是未来收市场表现

益率）的分布，根据现有的方法论，求解路径主要有三类：42%

（1）挖掘数据的分布规律：借助表达式的持续优化，强化指标32%

自身的截面排序效能。22%

12%

（2）捕捉变量的时序特征：股票市场汇聚了各类性质迥异的参2%

与群体，不同群体的行为模式在多维度均存在显著差异，其中交-8%4444444444444

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1212345678901

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易时间维度的分化，一方面源于市场制度约束，另一方面则由投//555555555//

4422222222255

2200000000022

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资者自身交易属性决定。2222

（3）逻辑驱动的多指标联动：量价的Alpha并非总是通过单一上证指数恒生指数

指标呈现，多指标间的关联往往还能传递部分额外信息。