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驭光引擎，破AI芯局

——仕佳光子（688313.SH）首次覆盖报告

分析师：赵良毕分析师：赵中兴

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驭光引擎，破AI芯局2025年12月12日

核心观点

⚫无源+有源光芯片核心供应商，全产业链自主可控构筑成本与技术护城河。仕佳光子（股票代码：688313）

公司主营产品涵盖光芯片及器件、室内光缆、线缆高分子材料三类，主要应用

于数通市场、电信市场及传感市场。在光通信国产替代加速与全球AI算力基推荐首次评级

建爆发的双重驱动下，公司光芯片业务呈现显著增长新动能。DFB作为800G

及更高速率光模块的核心光源，其技术突破有望进一步提升高端光芯片国产化分析师

市占率，而PLC/AWG芯片在5G前传和城域网扩容及AIDC建设中的稳定需

求将持续提供现金流支撑。公司打破了光芯片设计与制造分离的传统格局，成赵良毕

功转型为覆盖芯片设计、晶圆制造、加工及封测全流程的IDM厂商。依托这：010

一模式，公司实现设计与制造环节的深度协同，不仅显著缩短了研发闭环周期，：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn

分析师登记编码：S0130522030003

更通过对全产业链的强掌控力有效降低了制造损耗并优化良率。总体来说，全

产业链自主可控使得公司能够采用“生产储备+快速响应”模式，AI时代满足赵中兴

下游客户对芯片的定制化需求，深度绑定全球主流光模块客户。：010

：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn

⚫全球AI资本开支超预期，高端光芯片需求持续强劲，光芯片及器件业务扩张。分析师登记编码：S0130524090002

全球云厂商AI资本开支超预期，带动光通信及铜缆等相关产业链蓬勃发

展，呈现量升价优的行业格局。光芯片作为实现光电能量载体相互转换的最

核心元件，主要分为激光器芯片和探测器芯片，芯片价值量较高；光器件在市场数据2025年12月11日

传统分立、硅光集成方案等光模块形态中，无源器件产品不可或缺。从无源股票代码688313

侧来看，AWG芯片及模块已实现批量出货，在400G/800G