【东吴-2026研报】医药生物行业跟踪周报：分子胶海外风起，国内管线蓄势破局.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物

医药生物行业跟踪周报

分子胶海外风起，国内管线蓄势破局2026年02月09日

增持（维持）证券分析师朱国广

[Table_Tag]执业证书：S0600520070004

[Table_Summary]

投资要点zhugg@

◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.14%、3.28%，相对沪深300行业走势

的超额收益分别为1.41%、0.85%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨

跌幅分别为-1.31%、7.34%，相对于恒生科技指数跑赢5.20%、10.41%；医药生物沪深300

本周中药（2.56%）、医疗服务（1.31%）、原料药（0.64%）、医药商业24%

（0.57%）板块涨幅靠前；生物制品（-1.82%）、化学制药（-0.62%）、20%

16%

医疗器械（-0.13%）等略有下跌。12%

8%

4%

◼分子胶海外风起，已经诞生RVMD、GLU、KYMR等多个大牛股，并且已经0%

-4%

诞生多个重大BD，国内企业已有较多布局，但是关注度较低，存在较大-8%

2025/2/102025/6/102025/10/82026/2/5

认知差。BMS的两款在售MM分子胶合计销售峰值超160亿美元，并将

两款在研的迭代分子胶列为重磅拳头产品。KYMR的STAT6分子胶在AD

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上的数据不输生物制剂度普利尤单抗，2025/12/8股价单日上涨超40%。

Monte的NEK7分子胶的1期临床数据极其亮眼（CRP炎症指标下降《降息等多因素支持科研上游持续复

85%）,2026/1/7单日股价涨超45%，并且Monte与诺华的BD总包已经苏，重点推荐皓元医药、奥浦迈等》

超过80亿美金。RVM亦有panras（on）分子胶等布局。国内企业已有2026-02-01

分子胶布局，静待花开:苑东生物布局分子胶、Protac及DAC，IKZF1/3

分子胶潜力大；劲方医药的panRAS（on）分子胶低剂量起效，显示多《mRNA疫苗龙头释放积极临床数据

重抗耐药潜力。奥赛康BD引进ANLpan-RAS(ON)分子胶的中国权益，信号，建议关注悦康药业、康希诺等》

预计26Q1开展1期临床；达歌生物已经