【国联民生-2026研报】信用债周策略20260208：信用债还有下行空间吗？.pdfVIP

信用债周策略

信用债还有下行空间吗？glmszqdatemark

2026年02月08日

2026年以来信用债行情综述：2026年以来，信用债共计成交约7.64万亿元，[Table_Author]

周均成交1.52万亿。1月19日-1月23日为年初以来成交最为活跃的一周，共

计成交了1.68万亿元。分评级来看，2026年初以来，中债隐含评级AAA-的品

种成交最为活跃，共计成交了2.226万亿元，周均成交4526亿元。成交第二活

跃的是中债隐含评级AA+的品种，共计成交了1.54万亿，周均成交3096亿。

分机构行为观察，2026年以来信用债的主要净买入方是基金公司，理财和保险

分析师徐亮

其次。按照银行间市场的中票、短融、超短融和企业债口径统计，基金公司净买

执业证书：S0590525110037

入了1482.71亿元的信用债，其次是理财净买入了328亿元，第三是保险净买入邮箱：xliang@

了275亿元。按细分品种看，基金净买入最多的是中期票据，共计941亿元，分析师梁克淳

其次是短融/超短融，共计513亿元。执业证书：S0590525110038

邮箱：liangkechun@

不同等级和期限的信用债走势复盘：回顾2026年以来1-5Y期限的AAA以及

AA+信用债的收益率走势，3Y期限表现好于5Y期限，中低等级表现好于高等相关研究

1．转债周策略：当前市场环境下

级。分期限看，可以发现3-5年期下行幅度大于1年，期限利差继续压缩。分级

的转债投资思路-2026/02/08

别看，AA+级信用债下行幅度大于AAA级别的信用债。2026年1月以来，AA+

2．海外宏观利率攻略系列：美联储利率走廊

级的3Y信用债收益率下行了11bp，AA+级的5Y信用债收益率下行了9bp；制度演变回顾-2026/02/04

而AAA级的3Y信用债收益率下行了6bp，AAA+级的5Y信用债收益率下行了3．流动性跟踪与地方债策略专题：2月政府

3bp。观察周度的成交数据，中低等级的信用债下行趋势明显，且期限越长，下债供给节奏前置-2026/02/03

行幅度越大。具体来看，2-5Y的AA(2)和AA级别品种较年初均有明显下行，分4．信用债周策略：地产债情绪修

别幅度在7bp和5bp左右；而AA(2)和AA级别的5Y以上品种分别下行了17bp复到哪里?-2026/02/03

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