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经济政策不确定性对中国城商行风险承担的影响研究

中文摘要

随着突发性公共卫生事件、俄乌冲突等的发生，全球经济的不确定性进一步

提高。各国在应对这类不确定性时提供的经济政策本身与市场主体预期之间的悬

殊，可能进一步加剧不确定性带来的损失。如何降低政策不确定性的潜在损失，

成为应对外部不确定性冲击的关键。作为金融体系当中的风险中介和管理者，商

业银行既承担由不确定性衍生的一系列风险，在转移、分散和缓释风险中也扮演

着重要角色。那么经济政策的不确定性能否改变了商业银行的风险承担水平，存

在何种作用路径？回答上述问题能够更清晰地理解商业银行在引导市场主体预

期和应对不确定性事件时发挥的作用。针对中国经济政策不确定性对银行风险承

担的现有研究将焦点聚焦在了整个银行体系或传统银行，较少聚焦于服务地方经

济与社会的城市商业银行。而后者已经成为我国银行业的重要组成部分，在支持

地方经济建设、促进中小企业发展，以及与大型金融机构之间互补构建金融服务

网络上发挥关键作用。因此，揭示政策不确定性对城市商业银行风险承担的影响，

能够厘清地方金融中介在风险管理中承担的角色，对地方降低政策不确定性损失

有着很强的现实意义。

本文利用我国113家城市商业银行2013至2022年的面板数据，采取固定效

应模型检验了经济政策不确定性对城市商业银行风险承担的影响，从中揭示内在

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的作用路径和异质性效果。研究发现：（）经济政策不确定性会降低城市商业

银行的主动风险承担水平，但提高了被动风险承担水平；（2）作用路径上，经

济政策不确定性通过提高企业破产风险、加剧政府举债水平、推动民众灵活就业

和提高超额储蓄比例，作用于城市商业银行的被动风险承担和主动风险承担水平；

（3）异质性效果上，经济政策不确定性对于规模较小的城市商业银行影响更加

明显，东部地区的城市商业银行主动风险承担受到的影响更加明显，隶属地级市

的城市商业银行比隶属省级的城市商业银行承担的风险水平更加明显；经济政策

不确定性对于不同类型的银行的风险承担影响存在明显差异，全国性商业银行与

城市商业银行风险承担相差甚远；（4）进一步研究发现，经济政策不确定性通

过影响城商行风险承担，进而在总体上降低了银行的经营绩效。

上述研究结论为地方城商行运营与监管提供如下政策启示：（1）监管部门

应保持宏观政策连续性稳定性和可持续性，避免政策“急转弯”；（2）政策设

计既要考虑对全国的影响，也要考虑到不同地方的具体情况，避免政策“一刀

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切”，从中提高宏观调控的实际效果及防范系统性风险的政策精准程度；（3）

城商行未必需要完全照搬全国性传统银行的风险管理模式，需要结合经营实际来

防范地方层面带来的额外冲击。

关键词：经济政策不确定性，城市商业银行，风险承担

II

ResearchontheImpactofEconomicPolicyUncertaintyon

theRisk-TakingofChineseCityCommercialBanks

Abstract

WiththeoccurrenceofeventssuchastheCOVID-19pandemicandthe

Russia-Ukraineconflict,theuncertaintyintheglobaleconomyhasfurtherescalated.

Thedisparitybetweentheeconomicpoliciesofferedbyvariouscountriesinresponse

tosuchuncertaintiesandtheexpectationsofmarketentitiesmightfurtheraggravate

thelossesarisingfromtheuncertainties.Howtomitigatethepotentiallossesbrought

aboutbypolicyuncertaintieshasemergedasthek