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证券研究报告2025.11.30

主题研究

AI基础设施2026年展望：“十五五”引领

科技自立，AI硬件与应用繁荣共振

陈昊分析员彭虎分析员李诗雯分析员

SAC执证编号：S0080520120009SAC执证编号：S0080521020001SAC执证编号：S0080521070008

SFCCERef：BQS925SFCCERef：BRE806SFCCERef：BRG963

hao5.chen@hu.peng@shiwen.li@

纵轴：相对值（%）观点聚焦

沪深300中金科技硬件投资建议

172

截至2025年11月21日，SW通信设备板块点数较年初上涨

154

79.0%，大幅跑赢大盘。2025年，国产算力链（以服务国内CSP

136

为主的典型IDC、光模块、IT设备等企业）和海外算力链（以服

118务海外CSP为主的典型光模块企业）走势交替，期间主要受到

100DeepSeekR1发布、对等关税、北美AI预期提振等要素的影响。

82

2024-122025-032025-052025-082025-11展望2026年，AI基建与应用仍是主线，我们建议投资人关注以

下投资机会：1）聚焦十五五规划，我们看好国产AI链加速创新

与前沿科技领域；2）海外市场AI硬件高景气有望延续，关注AI

股票股票目标P/E(x)ASIC、光模块等方向；3）应用侧，我们看好国内端侧AI产业迎

名称评级价格2025E2026E来更多创新落地，此外汽车电子市场有望受益于智驾标准深化推

源杰科技-A跑赢行业560.00243.589.9进、国产厂商份额有望持续扩大。

光迅科技-A跑赢行业79.5051.234.3

理由

亨通光电-A跑赢行业24.3015.112.3

中天科技-A跑赢行业18.0017.513.5“十五五”政策引领，看好国内AI链加速创新与前沿科技方向。

锐捷网络-A跑赢行业97.0059.842.0“十五五”规划明确将科技自立自强作为核心目标，我们认为，在

全球AI大模型加速迭代的背景下，国产算力全链条创新突破迫在

紫光股份-A跑赢行业30.2137.929.7

眉睫，全国一体化算力网战略地位亦有所提升。目前国产算力芯

浪潮信息-A跑赢行业72.0532.527.9片在核心参数与工艺水平上实现关键突破，液冷等技术加速渗透

海康威视-A跑赢行业39.2219.918.2以支撑绿色智算发展。同时，前沿科技领域有望迎来集群发展窗

移远通信-A跑赢行业105.0823.619.1口期，卫星互联网依托“国网星座”计划加速组网与