20251129-中金公司-机械行业2026年展望：聚焦科技，关注出口与周期机会.pdfVIP

证券研究报告2025.11.29

机械2026年展望：聚焦科技，关注出

口与周期机会

刘中玉分析员展望2026年，我们判断机械行业中科技创新板块仍具备显著投资机会；

SAC执证编号：S0080521060003其次，出口端虽面临不确定性，但随着国际化进程推进，叠加美联储降息

SFCCERef：BSP722落地等，我们认为外需存结构性机遇；内需层面，下游短期难见大范围产

zhongyu.liu@能扩张，但随着产能出清和通用企业向成长行业转型，股价有望反弹。

张梓丁分析员AI基建：高景气资本开支和高频技术迭代带来机械发展新机遇。1）海外

SAC执证编号：S0080517090002算力资本开支超预期，行业扩产带动PCB设备和AIDC设备需求持续高

SFCCERef：BSB840

增，全球供给紧张，钻孔设备、柴油发动机、燃气轮机等有望迎来国产替

ziding.zhang@

代机会。2）AI算力升级催生设备及耗材新需求，下一代芯片Rubin在PCB、

丁健分析员散热等架构上创新，提高了PCB耗材和冷板、快接头等结构件的加工要

SAC执证编号：S0080520080002求，并带动微通道液冷等新技术方案，设备及耗材价值量有望进一步提升。

SFCCERef：BRQ847

jian3.ding@人形机器人：2026年产业进度加速，关注头部扩产。2026年或为特斯拉

量产元年，我们预计26年量产目标超10万台。国产企业如宇树、智元等

郭威秀分析员公司有望陆续上市，国产人形机器人性能快速迭代，应用场景合作生态加

SAC执证编号：S0080521120004

速打开。重视软硬件技术发展，关注汽车、消费电子零部件跨界切入。

SFCCERef：BSI157

weixiu.guo@出口链：精选具备全球竞争力的板块。1）工程机械：国际化叠加企业改革

驱动投资者回报优化。2）五金工具：美国进入降息通道，工具消费或将回

邹靖分析员

暖。3）摩托车：中国大排量摩托车凭借高性价比持续抢占海外市场份额。

SAC执证编号：S0080522090003

4）油服设备：欧洲天然气需求外溢，带动天然气压缩机需求。

SFCCERef：BRY575

jing.zou@专用设备：关注景气拐点和技术变革的子赛道。供给出清+技术创新趋势，

看好：1）存在技术变革或技术收敛的板块如固态电池和核聚变等；2）景

严佳分析员

SAC执证编号：S0080522090006气可能向上的细分板块如3C设备、煤机等；3）在产能周期视角下拐点已

SFCCERef：BUX903现，处于供给出清+需求改善阶段的板块如锂电设备。

jia.yan@

风险提示：新技术进展不及预期，量产节奏不及预期，海外景气度降低。

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更多作者信息请见脚注。

1王梓琳，分析员，SAC执证编号：S0080523080005，zilin3.wang@；肖雪杨，分析员，SAC执证编号：

S0080524090001，xueyang.xiao@；鲁烁，分析员，SAC执证编号：S0080524070023，shuo.lu@；张杰敏，

分析员，SAC执证编号：S0080524110002，SFCCERef：BVF825，jiemin.zhang@；孟辞，分析员，SAC执证编号：

S0080525090006，ci.meng@

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明