企业分拆上市价值创造路径及效果研究--以江苏国泰分拆瑞泰新材为例.pdfVIP

中文摘要

随着全球经济一体化的深入和我国资本市场的壮大，企业竞争日益激烈，纷纷

寻求优化资源配置、提升竞争力的途径。分拆上市作为重要的资本运作手段，通过

独立上市优质资产或高成长性业务，实现战略优化和价值创造。在我国资本市场早

期，企业多采用多元化战略扩大规模，但业务板块增长后，传统与新兴业务的资源

分配矛盾逐渐显现，影响整体运营效率。为此，分拆上市成为企业调整战略的重要

选择，使其聚焦核心业务，同时赋能子公司独立发展。本文以江苏国泰分拆瑞泰新

材上市为例，探讨兼具传统与新兴业务的企业如何通过分拆上市实现价值创造。江

苏国泰作为“供应链服务+化工新能源”双主业驱动企业，实现A股上市母公司成

功分拆子公司至创业板上市，保有对子公司的控制权，成为典型案例。

本文基于分析江苏国泰分拆瑞泰新材动因的基础上，系统研究其价值创造路径

及效果。主要动因包括：一是专注核心业务，提高核心竞争力；二是拓宽融资渠道，

增强筹资能力；三是实现合理估值，助力长远发展；四是提高治理水平，赋能高效

运营。价值创造路径聚焦于经营、融资和治理三个层面：经营层面，通过优化资源

配置以及提高市场反响度实现价值创造，显著增强了企业的盈利能力和成长潜力；

融资层面，通过提升信息透明度以及拓宽融资渠道提升价值，达到了市场估值合理、

筹资压力缓解以及偿债能力提高的多重效应；治理层面，通过降低股权集中度、完

善治理体系和优化激励机制创造价值，实现了治理透明公开、运营独立高效、期间

费用降低的效果。综合来看，运用事件研究法和EVA模型进行效果评估，发现分

拆上市在短期内可以获得资本市场的积极反馈，长期价值创造效应也能够逐步显现，

展现出良好的发展前景。

因此，江苏国泰分拆瑞泰新材上市的案例充分证明了分拆上市是企业优化资源

配置和提升企业价值的重要手段，其在战略调整和价值创造方面具有显著成效。本

文的研究不仅为上市公司通过分拆实现价值创造提供了有益借鉴，同时为推动我国

资本市场高质量发展贡献了宝贵经验。

关键词：分拆上市；价值创造；江苏国泰；瑞泰新材

ABSTRACT

Withthedeepeningofglobaleconomicintegrationandthegrowthof

Chinascapitalmarket,enterprisesarebecomingincreasinglycompetitive

andseekingwaystooptimizeresourceallocationandenhance

competitiveness.Asanimportantmeansofcapitaloperation,spin-offsand

listingscanachievestrategicoptimizationandvaluecreationthrough

independentlistingofhigh-qualityassetsorhigh-growthbusinesses.Inthe

earlydaysofChinascapitalmarket,enterprisesmostlyadopted

diversificationstrategiestoexpandtheirscale,butafterthegrowthof

businesssegments,thecontradictionbetweentheresourceallocationof

traditionalandemergingbusinessesgraduallyemerged,affectingtheoverall

operationalefficiency.Tothisend,spin-offsandlistingshavebecomean

importantchoiceforenterprisestoadjusttheirstrategies,sothattheycan

focusontheircorebusinessandempowertheirsubsidiariestodevelop

independently.Thisarticletakesthespin-offandlistingofRu