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中国证券市场历次救市全纪录

我国股票市场自从1990年成立以来，政策市的影子就一直挥之不去，股市的发展历程中，始终有一条明晰的“政策主导线”，“救市”与“控市”往往成为左右市场运行的主要因素。股海沉浮，弹指一挥间，浪沙淘尽英雄，谁才是资本市场的上帝之手？

第一次——设证券市场调节基金+邓小平南巡讲话

救市政策出台背景：从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。9个月中，深市总市值抹去了七八个亿，只剩下35亿元，市场一片恐慌。1991年4月22日，正在试营业期间的深交所出现了中国证券市场上空前绝后的零成交纪录。1991年7月3日刚刚举行了正式开业仪式的深圳证交所，就面临着市场急速下跌的严峻局面。

救市政策邓小平南巡讲话：“坚决地试”

邓小平同志南巡讲话指出：证券、股市，允许看，但要坚决地试。股指走出强势行情，并且在5月21日，全面放开股价，实行自由竞价交易。

深圳设证券市场调节基金

1991年8月26日，深交所副总经理禹国刚将《关于“调节基金”入市的建议》上报深圳市政府。张鸿义当即在建议书上批示：“调节基金可在近20天内根据市况适当介入稳定市场。根据确定原则，请金明同志(深圳股市调节基金负责人)具体运作。要做好、做细，力争达到政策目标。

中国证券市场第一次设立政府干预基金是在1991年。

1991年1月，为了在股票市场剧烈波动的非常时期平抑股价，防止大起大落，深圳市证券市场领导小组决定建立深圳市证券市场调节基金，为此还颁布了《深圳市证券市场调节基金管理暂行办法》，对基金的性质、来源及筹集办法，基金的管理、使用、运作等做了规定，规定该基金是为了平抑证券市场，不以营利为目的。

政府干预基金的设立，开启了政府主动坐庄买卖股票、调整市场指数、干预市场起落的先声。

这时候中国证券市场成立时间并不长。从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。9个月中，深市总市值抹去了七八个亿，只剩下35亿元，市场一片恐慌。1991年4月22日，正在试营业期间的深交所出现了中国证券市场上空前绝后的零成交纪录。1991年7月3日刚刚举行了正式开业仪式的深圳证交所，就面临着市场急速下跌的严峻局面。

1991年8月19日，深圳市政府面对市场连续9个月持续下跌的严峻局面，不得不召开由企业家参加的“救市”会议，动员机构入市。然而在这次会议上，所有到会的企业家没有一个出面应声，“救市”会议宣告失败。8月21日，深圳市副市长张鸿义再度组织企业家开会，重谈“救市”议题，但是仍无人吭声。8月23日、25日，又继续邀请企业家参加“救市”会议。

8月26日，深交所副总经理禹国刚将《关于“调节基金”入市的建议》上报深圳市政府。

张鸿义当即在建议书上批示：“同意咨询小组(由深交所副总经理禹国刚和王健等人组成)的几点建议。调节基金可在近20天内根据市况适当介入稳定市场。根据确定原则，请金明同志(深圳股市调节基金负责人)具体运作。要做好、做细，力争达到政策目标。市盈率可予公布，在此实现后，可考虑取消忠告市民之语。”

这是深圳此次“救市”的官方批复和“尚方宝剑”。

当晚，禹国刚和深交所监事长董国良向深圳市委书记李灏汇报，要求依靠国家财力救市。李灏问：“需要多少钱？”禹国刚说：“股票市值有50个亿，我们不要多，你给两个亿，把股票价格托起来，把股民的信心恢复起来！”董国良插上说：“钱，我们去想办法弄，你点个头就行了！”“我同意！”李灏回答得很干脆，“你们去找良玉、鸿义吧！”

深圳市市长郑良玉要求一定要绝对保密，遵循证券市场规则，巧妙自然地将股价托起来，唤起广大股民的信心，变熊市为牛市。

救市效果利好政策出台后的第一个交易日股指急速飚升33.2%，上证指数从最低的325点上涨到1052点只用了33个交易日，涨幅为204.13％。

第三次——国企“解困”+大幅降息

救市政策出台背景：1995年到1996年初，大盘再度陷入低迷。经过连续的下跌，1996年1月终于开始走稳，最低点已经探明512点，此时市场缺的就是钱。管理层希望能够利用股市来实现国企解困的目标。国务院证券委下发文件要求大规模开展股份制改造，发展证券市场，希望通过募集资金来改造国企。

救市政策国企解困——大力发展证券市场

国务院证券委下发文件要求大规模开展股份制改造，发展证券市场，希望通过募集资金来改造国企。。《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》为我国金融、证券市场的发展提出目标：积极稳妥地发展债券和股票融资，进一步完善和发展证券市场。

央行两次大幅降息

从1996年起，央行实行稳健带扩张型的货币政策，增加了货币供应量，大量资金从储蓄中分流，给A股市场