【国联民生-2026研报】银行视角看2025Q4货政报告：如何理解央行买卖国债常态化？.pdfVIP

银行视角看2025Q4货政报告

如何理解央行买卖国债常态化？glmszqdatemark

2026年02月11日

2026年2月10日，央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（下推荐维持评级

文简称《报告》，我们解读如下：

国债买卖常态化。《报告》提到“未来中国人民银行将常态化开展国债买卖操作，

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关注长期收益率的变化，灵活把握操作规模。”央行买卖国债操作始于2024年8

月，24年合计买入1万亿元，后随着国债市场供不应求压力加大，2025年1月

央行宣布阶段性暂停国债买卖操作，10月再度恢复，25年合计买入1200亿元，

26年1月净买入1000亿元。