【第一上海-2026研报】新力量NewForce总第4963期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

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总第4963期2026年2月11日星期三

研究观点

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腾讯控股（700.HK）：周报

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【公司评论】

李京霖腾讯控股（700.HK）：周报

+85225321957

Jinglin.li@.hk游戏：《王者荣耀世界》开启测试

2026年2月10日，腾讯天美工作室群旗下开放世界新作《王者荣耀世界》正式启动“争

吕彦辛鸣测试”，标志着这款被视为腾讯游戏业务“头号种子”的产品进入商业化前的最后冲刺

+85225321539阶段。本次测试实现PC、iOS、安卓及云游戏四端数据互通，技术侧在灵活性与全平

Alexandra.lyu@.hk台覆盖上展现出极高完成度。作为《原神》最强竞品，该作不仅承载了《王者荣耀》

国民级IP的存量价值，其差异化的ACT动作战斗深度亦有望在硬核玩家群体中构建

行业TMT壁垒。从投资视角看，本次测试引入计费机制意味着其盈利模型已基本定型，若测试

数据反馈稳定，预计将于2026年上半年正式公测。届时，该作将成为腾讯游戏开放

股价551港元

世界品类收入增长的核心引擎，为2026年游戏业务提供显著的业绩弹性。

市值5.3万亿港元

AI：元宝春节红包玩法升级，聊天领红包激活社交裂变

总股本91.06亿

2月10日，腾讯元宝宣布春节红包活动玩法全面升级，正式上线元宝派掉落红包功

52周高/低683港元/360.3港元

能，用户仅需与元宝聊天即可领取红包。此次升级将AI交互与春节红包传统深度融

每股净资产144.19港元

合，通过聊天即领钱的零门槛设计，大幅降低用户参与成本，有望在短期内实现DAU

的脉冲式增长。相比此前单纯的下载激励，聊天领红包更强调用户与AI助手的实际

股价表现交互，既能提升用户对产品功能的认知度，又能通过社交裂变（分享、邀请）实现低

成本获客。作为腾讯AIC端战略的先遣兵，元宝正在验证AI+社交+支付的闭环逻

辑。这一实验为微信后续的社交+AI路线图提供关键数据——即AI助手能否成为高

频社交场景的核心入口。

内容：腾讯云推出一站式AI漫剧解决方案

2月10日，腾讯云发布一站式AI漫剧解决方案，整合AIGC生成与媒体处理双引擎，

覆盖剧本、分镜、视频制作到智能分发全流程。近期字节Seedance2.0因版权争议引