【第一上海-2026研报】新力量NewForce总第4964期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

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总第4964期2026年2月12日星期四

研究观点

【公司研究】

超威半导体（AMD.买入）：下半年将出货MI450系列机架型产品，客户端市场份额持

续增长

【公司评论】

特斯拉（TSLA）：周报

评级变化

评级目标价(港元）2025年EPS(港元)2026年EPS(港元)

公司代码

新旧新旧变动新旧变动新旧变动

超威半导体（美元）AMD买入买入300.00300.000%4.2004.600-9%7.0007.0000%

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【公司研究】

曹凌霁

超威半导体（AMD.买入）：下半年将出货MI450系列机架型产品，客户端

+852

市场份额持续增长

Rita.cao@.hk

业绩摘要：

韩啸宇

2025Q4公司营收102.7亿美元，同比增加34.1%，略高于彭博一致预期96.5亿美

+852元。毛利率为54.3%，同比增长3.6个百分点；经营利润17.5亿美元，同比增长

Peter.han@.hk101.1%，营业利润率17.1%；GAAP净利润15.1亿美元，Non-GAAP净利润25.2亿

美元，同比增长41.8%。Non-GAAP摊薄EPS达1.5美元，略高于彭博一致预期的

1.3美元。26Q1收入指引中值98亿美元（含1亿美元来自中国MI308收入），同

行业TMT比增加32.4%，基本符合彭博一致预期，毛利率指引55.0%，同比增长4.8个百分

股价213.57美元点。

目标价300.00美元

全年AIGPU销售额68亿美元，下半年将出货MI450系列机架型产品：

（+40.47%）

本季度数据中心营收同比增长39.4%达53.8亿美元。第5代EPYC处理器贡献数

据中心超50%的营收，云端及企业客户销售额创历史新高。2025财年AIGPU销售

市值3482.07美元额同比增长35.3%达68亿美元，下半年将启动首款机架型产品Helios和MI450