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行业研究

证券研究报告食品饮料2026年02月23日

食品饮料行业调研报告

需求稳中向好：茅台领衔白酒，零食餐供亮眼推荐（维持）

——2026年食品饮料春节旺季调研反馈

❑2026年春节数据：出行持续增加，需求稳中向好。今年春节假期9天为史上华创证券研究所

最长，带动出行人流持续增长，春运首日至大年初五全社会跨区域累计人员流

动量同比2025增长5.5%。在家庭团聚、出行增加背景下，26年春节氛围仍证券分析师：欧阳予

足，实物消费、餐饮、旅游等消费稳中向好。商品消费方面，年节礼赠延续较

邮箱：ouyangyu@

高热度，国补政策延续下的“以旧换新”如火如荼；餐饮消费表现稳健，商圈

执业编号：S0360520070001

活力凸显，线下需求平稳复苏；旅游方面，客流量增长，小众城市、品质化进

阶成为主流追求；观影虽整体需求偏弱，但头部影片表现仍较优秀。证券分析师：范子盼

❑白酒：整体符合节前预期，茅五动销表现亮眼。春节期间白酒表现整体符合节邮箱：fanzipan@

前预期，行业整体动销下滑双位数，回款节奏慢于去年同期，其中高端茅五动执业编号：S0360520090001

销实现双位数增长，次高端有所承压，200-300元价格带微降，百元价位头部

证券分析师：田晨曦

品牌动销略有增长。具体来看，茅台市场化改革后普飞动销持续向好，春节动

销呈双位数增长，各地渠道反馈几无库存；五粮液普五价格下降后刺激需求，邮箱：tianchenxi@

春节动销表现超预期，出货量同增20%+；老窖高度挺价策略下销售略有承压；执业编号：S0360522090005

汾酒价盘保持稳定，玻汾稳定增长；洋河聚焦梳理渠道状态，费投有所收缩，证券分析师：刘旭德

当前库存降至合理水位；古井省内略承压，古5/古8个位数下滑，省外江苏表

现较优；今世缘经营保持稳健，淡雅逆势提价，动销同增个位数；珍酒主品聚邮箱：liuxude@

焦纾压，大珍动销保持良好态势。黄酒方面，会稽山动销同增10%+，并携手执业编号：S0360523080010

古越龙山、塔牌等企业强化C端培育。证券分析师：严文炀

❑大众品：礼赠场景稳步修复，预计餐饮供应链、休闲食饮表现较优。今年春节，

邮箱：yanwenyang@

春节返乡及出游人流增加，消费者消费意愿有所改善。一方面，礼赠消费稳步

执业编号：S0360525070006

修复，以零食礼盒为代表的礼赠品类热销，且礼盒价格带有所提升，根据艾媒

咨询调研，“品牌”是消费者2026年春节礼盒购买首要考量要素，渠道亦反馈联系人：王培培

乳制品礼赠以中高端/高端产品为主；另一方面，餐饮消费有所复苏，叠加竞争邮箱：wangpeipei@

格局改善，速冻、调味品等表现亮眼；此外，春节期间出行增加、天气晴好，

以东鹏为代表的软饮料龙头亦表现亮眼。具体反馈如下：1）湖南综合食品经联系人：寸特彬

销商：春节礼赠氛围浓厚，叠加厂商加码，供需两旺