【国联民生-2026研报】资产配置月报202603：大小盘的分化还会持续吗？.pdfVIP

资产配置月报202603

大小盘的分化还会持续吗？glmszqdatemark

2026年03月08日

大小盘的分化还会持续吗？[Table_Author]

2026年以来，中小盘表现明显强于大盘，走势出现明显的分化。申赎情况来看，

2026年以来规模类指数ETF呈净流出态势，其中沪深300ETF净流出规模最大。

景气度变化是大小盘大趋势切换的必要不充分条件；估值比、成交拥挤度是判断

大小盘风格是否会发生短期均值回复的重要指标。从长周期来看，A股景气度仍

处于弱复苏状态，大趋势上仍旧是小盘占优；从短周期来看，当前大小盘估值比分析师叶尔乐

指标为-34%，大小盘拥挤度指标为0.94，基于历史统计测算，估值来看大盘已具执业证书：S0590525110059

有性价比，但拥挤度角度小盘并没有过分拥挤，短期小盘或继续优于大盘。邮箱：yeerle@

分析师祝子涵

大类资产量化观点执业证书：S0590525110061

权益：景气度平稳回升，3月或先抑后扬。金融景气度略有下降，工业景气度整邮箱：zhuzihan@

体回升，总景气度稳中有升；2月以来金融业景气度略有下降，而工业景气度继

续回升，加和来看整体景气度回升；信用上企业融资或继续回暖，整体继续逐步相关研究

回升；从结构来看，信贷表现预计有所回暖，政府债券净融资较去年同期高基数1．社融预测月报：2026年2月社融预测：

略回落；2月初以来市场处流动性↓分歧度↑状态，我们认为3月中下旬或有扭转。23417亿元-2026/03/04

利率：3月10Y国债利率或下行6BP至1.71%。经济增长因子继续回升，通货2．量化大势研判202603：3月核心推荐预期

成长风格-2026/03/04

膨胀因子下行，债务杠杆因子回升，短期利率因子有所下行。综合来看3月10Y

3．量化周报：市场再次触及阻力线-

国债利率或下行。

2026/03/01

黄金：看多逻辑走弱。从四因子模型来看，财政因子依然主导但上行趋缓，就业4．量化周报：节后市场或继续整理蓄势-

角度利空黄金。2026/02/23

5．基金分析报告：成长价值基金池202602：

地产：压力维持高位。房地产行业压力指数为0.792，行业整体压力小幅下降；供

持仓以周期为主-2026/02/14

给侧压力基本持平，而需求侧压力则略有回落。

海外：中东问题或冲击印度权益市场。2月印度股权市场外资转为流入，FPI净流

入24.97亿美元；NIFTY50指数2月下跌0.56%；印度对