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证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ

燃气Ⅱ行业跟踪周报

地缘冲突+气温回暖，美气回落、欧洲中国气价大涨；重

视资源价值首华燃气+具备长协成本优势企业新奥股份、2026年03月08日

新奥能源、九丰能源证券分析师袁理

增持（维持）执业证书：S0600511080001

021

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投资要点yuanl@

◼价格跟踪：地缘冲突叠加气温回暖，美国气价回落、欧洲中国气价大涨。截至

2026/03/06,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变证券分析师谷玥

动-3.5%/+56.3%/+46.5%/+20.5%/+86.8%至0.7/4.3/4/2.9/4.9元/方。执业证书：S0600524090002

◼供需分析：1）地缘冲突推高气价天气转暖压制气价，美国天然气市场价格周环比

-3.5%。截至2026/02/27，储气量周环比-1320亿立方英尺至18860亿立方英尺，同guy@

比+7.2%。2）地缘冲突带来气源供应恐慌，欧洲气价周环比+56.3%。2025M1-11，

欧洲天然气消费量为3964亿方，同比+3.5%。2026/2/26~2026/3/4，欧洲天然气供给行业走势

周环比-16.2%至82510GWh；其中，来自库存消耗5776GWh，周环比-72.2%；来自

LNG接收站38095GWh，周环比-0.6%；来自挪威北海管道气26865GWh，周环比-燃气Ⅱ沪深300

1.6%。2026/02/28~2026/03/06，欧洲燃气发电出力提升，欧洲日平均燃气发电量周

环比+8.2%、同比-38.6%至1019.6GWh。截至2026/03/05，欧洲天然气库存337TWh54%

47%

（326亿方），同比-87.6TWh；库容率29.52%，同比-7.7pct，周环比-0.6pct。3）地40%

缘冲突推涨LNG到岸价，国内气价跟随上涨，周环比+20.5%。2025M1-12，我国33%

26%

天然气表观消费量同比+2.3%至4332亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了19%

12%

2025M1-3采暖用气需求。2025M1-12，产量同比+6.3%至2619亿方，进口量同比-5%

3%至1799亿方。2025年12月，国内液态天然气进口均价3466元/吨，环比+2.4%，-2%