【东吴-2026研报】周观：利率难现明显趋势（2026年第9期）.pdfVIP

证券研究报告·固定收益·固收周报

固收周

周观：利率难现明显趋势（2026年第9期）2026年03月08日

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观点证券分析师李勇

◼政府工作报告公布，利率重回窄幅震荡格局，如何看待后续走势？本周执业证书：S0600519040001

（2026.3.2-2026.3.6），10年期国债活跃券250016收益率从2月28日的010

1.79%下行0.2bp至3月6日的1.788%。周度复盘：周一（3.2），早盘liyong@

市场止盈情绪较为浓厚，利率出现上行。面对美伊冲突，股市先跌后涨，证券分析师陈伯铭

债市同样反应有限，小幅下行后即维持横盘，全天10年期国债活跃券执业证书：S0600523020002

250016收益率下行0.1bp。周二（3.3），债市对海外事件的避险情绪开

始减弱，利率上行。盘后央行公布2025年2月买债量为500亿元，市chenbm@

场反应有限，更多已将其视为常规化的货币政策工具，全天10年期国证券分析师徐沐阳

债活跃券250016收益率上行0.45bp。周三（3.4），上午公布2025年2执业证书：S0600523060003

月PMI数据为49%，前值49.3%。因2月是春节生产淡季，市场对于xumy@

PMI回落已有预期，利率并未出现明显下行。央行在外部不确定性增强证券分析师徐津晶

的情况下维持内部流动性的宽松，全天10年期国债活跃券250022收益执业证书：S0600523110001

率下行0.8bp。周四（3.5），早盘市场预期政府工作报告并不会有超预期

的财政刺激出台，利率因此下行，实际情况确实也符合预期，随后出现xujj@

止盈情绪，利率上行至前日收盘水平附近。尾盘央行公布周五将开展

8000亿元3个月期买断式逆回购操作，净回笼资金2000亿元，但市场相关研究

对于后续本月6个月期买断式逆回购以及MLF的操作量仍有预期，利《绿色债券周度数据跟踪

率并未出现波动，全天10年期国债活跃券250022收益率下行0.25bp。）》

周五（3.6），前日买断式逆回购缩量，引发市场对于降准的预期，3点

经济主题记者会上并未提及降准，收益率延续小幅波动，全天10年期2026-03-07

国债活跃券250022收益率上行0.5bp。周度思考：本周债市没有出现明《二级资本债周度数据跟踪

显的趋势，一方面，政府工作报告符合市场预期，另一方面，美伊冲突20260306）》

带来的避险情绪与通胀抬升预期交织，对债市而言是两股相反的力量，

牵动债券收益率保持静止。政府工作报告方面，2026年4.5%-5%的GDP2026-03-07

增长目标、2%的CPI涨幅目标等数量型指标符合预期；4%的赤字率和

4.4万亿元的地方政府债与2025年持平，多增加了3000亿元的政策性

金融工具，且部署时间点较去年提前；货币政策部分延续适度宽松的基