突发事件下行业间股票收益率波动溢出研究.pdfVIP

摘要

在中国经济发展的新时代，面临国内外经济格局动荡与我国行业关联性不

断提高的现状，风险的跨市场、跨行业、跨周期传导成为了系统性风险形成与

传染的重要原因，关注行业间波动溢出效应的特征对防范系统性风险的形成与

传染具有重要意义，但相关领域的文献研究还有所不足。

基于此，本文通过构建VAR模型来研究我国股市行业间波动效应溢出的特

点。本文获取了2002年1月7日至2024年2月15日的股市沪深300行业指

数数据，重点关注了其中的突发事件时期，通过构建VAR模型以使用格兰杰因

果关系检验分析突发性事件冲击下，各行业间收益率波动溢出的方向和路径特

点；运用脉冲响应函数获取行业间波动效应溢出所具备的动态特征，以此来确

定行业间波动相互影响的强度关系；最后通过方差分解研究不同行业对目标行

业风险波动水平的解释力排名，以此确定突发性事件冲击对行业间收益率波动

溢出的影响结果和总结出在波动溢出时我国股市重要性相对较高的行业。

通过上述方法得出的研究成果如下：第一，中国股市行业间风险传递至少

存在供应链传播和金融传染两条路径，但会随着突发事件的差异而产生不同的

路径和方向；本文通过分析行业间板块波动的格兰杰因果关系来研究行业波动

溢出的传导方