轮胎行业深度报告:淡化成本扰动,重视中长期成长.docx

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复盘:成本扰动期与盈利恢复期的回摆 4

阶段一:金融危机后复苏,轮胎企业毛利率稳步提升 5

阶段二:天胶价格波动加剧,胎企经营承压 5

阶段三:天胶价格缓慢下行,轮胎企业盈利能力稳步提升 6

阶段四:天胶价格低位下快速波动,轮胎企业毛利率再次受到影响 7

阶段五:天胶价格底部徘徊,2021年多重因素导致轮胎企业经营承压 7

阶段六:胶价中枢抬升改善胎企盈利,胶价加速上涨盈利承压 8

小结:成本扰动期与盈利修复期交替,涨价传导部分成本压力 9

成本扰动期外,成长仍是国内轮胎行业主旋律 10

全球轮胎市场保持平稳增长 10

国内轮胎份额持续渗透

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