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谷歌TPU芯片产业链观点更新

会议的核心目的是澄清市场传言，并阐述对谷歌TPU产能及海外算力产业链投

资机会的乐观观点。

驳斥传言，明确核心结论：演讲开篇即指出，韩国经济日报关于“台积电CoWoS

产能不足导致2026年谷歌TPU产量将从400万下修至300万”的传言不实。经

过多方验证，演讲者认为谷歌明年的TPU出货量大概率仍将落在380万至400

万颗，符合市场中性预期，并强调当前需求饱满，景气度极高。

产能分析：从何而来，悬疑何在：

基础产能（~400万颗）：谷歌已在台积电获得约18-20万片CoWoS产能（每片

约产20颗TPU），对应约360万颗，叠加库存等其他来源，足以支撑380-400

万颗的出货。

乐观预期（~500万颗）的来源与不确定性：市场500万颗的乐观预期，源于谷

歌在2025年10月左右新增的约5万片CoWoS订单（对应约100万颗TPU）。

但这部分新增产能能否落地尚不确定，取决于：

台积电：能否通过提升稼动率（至120-130%）或接收其他客户（如Meta、AWS）

可能调整出来的产能来满足。

其他晶圆厂（安靠、三星）：它们需要时间（预计到2026年Q2）来建设谷歌新

一代TPU所需的CoWoS-L封装产能。