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沪铜周报

美国持续囤铜，全球库存累库

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广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

2026年3月7日

周敏波

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周度观点

观点：节后归来铜价主要在10万元/吨上方窄幅震荡，主要受美伊冲突持续引至市场风险偏好下降、节后归来下游仍在复产过程中、海内外库存

持续累库以及CL溢价未再走扩等多重因素影响，国内现货维持贴水结构；但中长期来看，铜矿偏紧的预期仍存，新矿增量受资本开支制约，AI预

期带来电网升级改造增量需求，中长期仍然看好铜价重心逐步上抬。中美两大消费国均推出铜资源储备计划，战略级储备需求持续增长，自年初

以来，COMEX铜库存累库斜率虽放缓，但我们关注到LME北美仓库开始累库，年初至今累库量基本接近于亚洲地区累库量，CL溢价收窄情况下，

美国囤铜行为仍在持续。宏观层面，美国伊朗局势紧张，关注市场对冲突时间持续性的预期变化，在全球地缘政治不确定性加剧背景下，金属或

将持续受益于供应链安全风险溢价。建议后续关注下游复工节奏、美国伊朗冲突变化情况，短期调整或提供长线多单布局机会。