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第六章资本结构决议;§6.1资本结构的理论;一、资本结构的概念;二、资本结构的种类;三、资本结构的价值基础;四、资本结构的意义;五、资本结构的理论观点;;1.净收益理论

净收益理论以为，企业利用债券能够降低企业的综合资金成本，因此，企业利用负债资金总是有利的。这是一种负债越多，企业价值越高的观点。

这种观点假设企业在获取资金的数量和起源上均不受限制。所以，所获取的负债成本和权益成本都是固定不变的。因为债权的收益率固定，且风险低于权益收益率，故债权的成本低于权益成本。所以，负债越高，综合资金成本越低，企业的价值就越高。因此，净收益理论以为，负债为100%是企业的最正确资本结构。;;;;;;;;;2.MM资本结构理论的修正观点

取消企业所得税为零条件的MM理论：

1963年，莫迪格利安尼和米勒修改了他们理想状态下的MM理论。即在考虑企业所得税的情况下，因为利息能够抵税，从而增长了企业税后现金流，企业价值会伴随负债比率的提升而增长。企业价值与资本结构的关系。

命题1：杠杆企业的价值等于风险相似无杠杆企业的价值加上负债的节税利益。即：

;;命题2：MM资本结构理论的权衡理论观点

考虑财务危机和破产成本的MM理论：

财务危机是指企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，涉及从资本管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况。

伴随企业债务百分比的增长，企业的风险也随之上升，企业陷入财