林清轩(2657.HK)投资价值分析报告：以小见大、势能向上的精华油心智品牌-260624.docxVIP

2026年6月24日

公司研究

以小见大、势能向上的精华油心智品牌

——林清轩（2657.HK）投资价值分析报告

要点

要点

以小见大的国产高端护肤品牌，25年业绩高增长

公司是中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，旗舰品牌“林清轩”定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案。公司2012年展开山茶花护肤品研究、2014年推出基于“以油养肤”理念的山茶花面部精华油，按全渠道总零售额计，公司的山茶花精华油自2014年推出以来连续12年于所有面部精华油产品中居于全国榜首。

护肤品行业：细分赛道面部精华油、抗皱紧致类产品增速较高

在“以油养肤”理念的流行趋势推动下，面部精华油品类基数小但增速较高、渗透率提升。面部精华油品类2024年市场规模（零售额）为53亿元，2019~2024年、2024~2029年（预计）年复合增速分别为42.8%/21.3%。

按功效划分，抗皱紧致类护肤品需求较高、增速更快。按零售额计2024年抗皱紧致类护肤品的市场规模为1198亿元，2019~2024年、2024~2029年（预计）抗皱紧致类护肤品市场规模的年复合增速为15.0%/18.9%，高于护肤品总体的6.8%/8.6%。

产品：产品力向上，以优势品类精华油辐射带动品类扩张

公司以精华油品类占主导，25