社会服务-行业2026年中期策略报告：行到水穷处，坐看云起时.docxVIP

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行到水穷处，坐看云起时强于大市(维持)

——2026年中期社会服务行业投资策略报告2026年06月26日

行业相对沪深

行业相对沪深300指数表现

社会服务沪深300

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%数据来源：聚源，当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。站在年中时点，我们认为下半年的投资机会围绕两条主线展开：主线一为边际修复。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。主线二为长期布局。我国服

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数据来源：聚源，

基于上述主线，我们建议关注以下方向：

（1）出行链：旅行社规模自低位企稳后加速复苏，入境游预订有望贡献结构性增量，建议关注市场份额领先、入境业务加速放量的相关标的；酒店板块受益于新增供给增速放缓与轻资产转型深化，行业正从“跑马圈地”转向“精耕细作”，单店回报率提升将成为下一阶段核心看点，建议关注加盟模式成熟、品牌布局完善的酒店龙头；景区板块“冷热不均”格局延续，具备本地客源占比高、复游率强特征的周边休闲型景区防御价值凸显，春秋假