钢材周报：短期超跌或弱反弹，淡季偏弱格局难改.docxVIP

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——短期超跌或弱反弹,淡季偏弱格局难改

第一章核心矛盾和走势研判

1.1核心矛盾梳理

1、下游需求走弱进入淡季，南方的梅雨季节，户外施工逐渐放缓，建材需求面临加速下滑，混凝土发货量环比-2.35%，水泥出库量环比-7.19%。5月制造业PMI回落至50%荣枯线，钢材价格的下跌并没有带来钢材出口接单的好转，需求端缺乏边际改善的驱动。

2、成本端，铁矿发运仍维持偏宽松，价格承压，但6月底矿山财年冲量结束，铁矿发运可能回落，铁矿供应宽松可能带来一定的缓解。近期市场传言BHP铁矿工人罢工和中矿和FMG的谈判，带来铁矿波动率一定的回升，以及铁矿价格回落至震荡区间下沿，铁矿价格跌幅有所放缓并带来小反弹，铁矿石价格在短期内可能出现一定的反弹，但铁矿石供需格局并没有改善，铁矿石仍基差偏弱，仍处于震荡偏弱寻底的过程中。主焦煤现货偏紧的格局没有改变，矿山开工率环比下滑，矿山库存偏低，盘面焦煤在下跌后下方有一定的支撑。

成材炉料端下跌的空间放缓，有反弹的可能性，支撑钢材的价格。

3、供应端上周铁水日均产量242.95万吨，环比微增，钢厂盈利环比下降至51.08%，整体盈利率尚可，但钢厂减产的驱动是在增加的。尽管焦炭价格的上涨，但铁矿价格下跌让利给双焦，使得整体钢厂的利润尚可，以及季节性规律铁水大概率维持高位，但下游需求的走弱，五大材库存开始累库，在累库和淡季需求

下，钢材价格的上涨驱动较