焦煤焦炭年报：供应支撑需求压制，双焦宽幅震荡.docxVIP

焦煤焦炭年报

2026年7月8日

供应支撑需求压制双焦宽幅震荡

核心观点

l焦煤端：安监常态化持续压制焦煤产出弹性，全年产量预计同比收缩1200-1300万吨。蒙煤进口虽高位放量补充总量缺口，但优质主焦煤结构性紧缺格局难以扭转。

l焦炭端：利润改善驱动焦企开工回升，供应偏宽松格局延续。焦煤成本端支撑坚实，但钢厂利润偏低制约焦炭提涨空间，出口保持净流出但增量有限。

l钢厂端：上半年日均铁水产量回升至240万吨高位，高炉开工率维持偏高水平，刚需采购对原料价格形成底部支撑。但终端用钢需求回落，利润偏薄制约原料采购意愿。下半年压减预期升温，铁水产量韧性，但存下行压力，钢厂将重回低库存策略，原料需求边际走弱。

l展望下半年，双焦供需格局由紧趋松，焦煤端安监常态化锁住供给弹性，为煤焦提供成本支撑，焦炭供应偏宽，库存累积压制价格；钢厂利润偏薄，铁水产量有韧性，但存下行预期，原料采购力度减弱。预计双焦宽幅震荡走势，参考区间焦煤1150-1550元/吨，焦炭1700-2200元/吨，关注矿难复产进度及终端需求兑现情况。

l风险因素：蒙煤进口超预期，安监政策超预期、终端需求不确定

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焦煤焦炭年报

目录

一、行情回顾 3

二、供给端 4

1、上游焦煤生产受到矿难影响 4

2、焦煤进口放量 5

3、焦煤库存分析 6

4、焦炭供应稳定增长 7