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****資本結構16.1財務危機成本 破產風險VS.破產成本破產可能的存在對公司價值有負面的影響。但是，並非破產風險本身會降低（公司）價值。真正擔心的是與破產相關的各種成本。這些成本是由股東來承擔的。例子：具有相同現金流的兩家公司 KnightCorp.-償還債務$49 DayCorp.-償還債務$60 經濟增長(Boom)和衰退(Recession)的概率都是1/2? KnightCorp. DayCorp. Boom Recession Boom Recession現金流 100 50 100 50償還債務 49 49 60 50股東現金流 51 1 40 0股東享受有限債務Stockholdersenjoylimitedliability假設所有現金流按10％折現KnightCorp權益價值:SKnight=(51x.5+1x.5)/1.10=$23.64BKnight=(49x.5+49x.5)/1.10=$44.54VKnight=23.64+44.54=$68.18DayCorp權益價值:SDay=(40x.5+0x.5)/1.10=$18.1