AI视频模型行业深度：中国短视频生态构筑隐性壁垒.pptxVIP

行业的格局和定价逻辑决定了中长期的模型UE。毛利率来看，海外平台高于国内大模型，例如

OpenAI、Anthropic在30-40%区间，国内MiniMax和智谱MaaS业务在19-25%区间。我们认为和中美模型定价差异有关，也和不同平台算力投入方式（自建/租赁）有关。决定长期UE核心在于格局和定价，（1）AI视频模型格局有望保持玩家稀疏的局面，训练和清洗数据隐性成本高，为行业玩家设置了门槛；（2）定价能够持续通过智能上限的突破有所提升，目前Seedance和Kling每一代新模型定价都有所提升，算力成本若边际优化，规模效应或得以显现，我们对中期UE保持乐观。

海外巨头在多模态领域战略收缩，2026年中国模型抓住反超窗口期。海外巨头在多模态细分赛道的

迭代节奏放缓，资源向代码等领域集中，这为中国视频模型提供了追赶窗口。（1）OpenAI曾尝试推出C端APP试水AI版TikTok，但当前的智能水平与推理成本无法支撑C端分发。面对Anthropic、Google在代码领域的竞争，OpenAI2026年初关停Sora。（2）GoogleVeo3一度领先但后续迭代放缓，应对Anthropic在B端的起量，其资源向代码模型倾斜。（3）海外独立厂商Runway是起步最早的独