联讯仪器(688808)投资价值分析报告：光通信测试仪器龙头，布局全产业链核心环节，拓展存储测试设备领域.pptxVIP

光通信测试设备龙头，AI需求驱动业绩高增。联讯仪器主营产品为电子测量仪器、半导体测试设备，公司于2026年4月24日在科创板上市，IPO募资净额约19.07亿元。公司是业内极少数覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商，全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，客户覆盖中际旭创、Lumentum等国内外厂商。AI算力市场发展带动下游需求高涨，2026Q1，公司淡季不淡，业绩高速增长，实现营收4.88亿元，同比+142.52%；归母净利润1.19亿元，同比+515.17%AI算力建设带动测试需求增长，测试设备供应商作为“卖铲人”持续受益。光通信测试领域，数据中心光模块迭代周期由早期3-4年缩短至2年左右；基于硅光技术的光模块市场占比将由2025年30%增长至2030年的60%；Scale-up网络对带宽密度的需求大幅提升，推动可插拔光模块向NPO/CPO转型，将带动测试需求膨胀。高速光模块测试要求提升，推动了测试设备单价、毛利率提升。以联讯仪器为例，采样示波器产品单价由2022年的11.56万元/台提升至2025年1-9月的28万元/台，毛利率由60.56%提升至78.68