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金徽酒(603919)属地深耕筑壁垒，份额提升释弹性.pptx

金徽酒(603919)属地深耕筑壁垒，份额提升释弹性.pptx

    深度研究

    2026年9月06日│中国内地饮料

    当前白酒行业仍处深度调整期，金徽酒长期坚持真实动销和库存管控，2025年主动控制发货、优化低效客户，公司回款和经营现金流保持稳健。我们认为，出色且健康的渠道力使公司在调整期仍具备持续稳固和开拓市场的能力，多年积累的经销商/核心终端/用户资源提高了投入的转化效率。甘肃以宴席、大众自饮和100—300元产品为主要消费基本盘，需求结构稳健；未来随公司资源继续向兰州及周边、西北重点市场配置，有望进一步提升区域份额，并于2027年起逐步释放利润弹性。上

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