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生猪期货与期权2026年二季度报告

生猪：猪价距离底部的时间逐步临近

2026年生猪市场一季度行情回顾与二季度展望：

1、2026年一季度商品整体延续强势表现，尤其原油价格大涨，带动商品指数在3月一举突破前高。受此提振下内外盘基础农产品出现明显情绪跟涨，国内大豆、玉米、棉花等季产年销商品延续供给收紧趋势价格重心不断上移。但养殖产业下游由于自身产能压力过大叠加节后的消费淡季整体表现弱势，生猪现货价格在节后超预期下跌，部分地区猪价破9元/公斤，近端现货价格深度跌破现金流成本，养殖利润急剧恶化。生猪指数大幅扩仓后创出新低，行情走势与2025年8月鸡蛋市场类似。

2、行业亏损幅度加剧，3月份仔猪价格在连续反弹后急转直下，并显著低于往年同期，养殖户在连续亏损后，本年度对仔猪补栏热度有所下降，断奶仔猪价格跌破出栏成本，后备二元母猪价格同步降低。

3、产能逐步开启去化，1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，全年减少116万头，同比下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，头部集团企业能繁保有量虽有下降，但此前腰部企业扩产幅度过大，导致当前严峻的供给过剩局面。3月份相关部门召集多家猪企开会，会议传出要将全国能繁母猪正常保有量从3900万头调整到3650万头，继续调减300万头左右，去产若落地，能繁有望比次轮高点累积下降幅度超过10%。

4、农产品整体周期性压力缓解，部分饲料价格受