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基础化工

2026年07月27日

看好

染料行业格局优化开启新周期，头部量利齐升迎反转

——染料行业深度报告

本期投资提示：

l需求端：染料稳健增长，下游对涨价不敏感。染料作为纺服链核心环节印染的原材料之一，需求端跟随下游印染面料及终端纺服订单增长，增速相对稳定。染料在面料及终端成衣中的成本占比极低，下游对染料价格不敏感，因此染料价格上涨对整条产业链的产销量几乎无影响，甚至下游印染厂和贸易商更加欢迎染料涨价，以此获取利润或提升份额。地缘事件冲击纺服链26Q2需求，当前染料产业链库存极低，有望于8月后陆续开启补库，需求端短期拉动效应显著。

l供给端：环保安全趋严下行业集中度较高，但整体仍处供需宽松状态。我国染料产量约占世界染料总产量的70%-75%，产业优势突出，近年来国家产业政策的引导、环保政策的趋严，促使我国染料行业的产业集中度提升，头部企业凭借规模、资金、技术等优势市场份额不断扩大，中小企业和落后产能被逐步淘汰。目前分散染料主要以浙江龙盛、闰土股份、吉华集团三家企业为主，三家产能占全国60%（实际产量占比更高）；活性染料前五家企业产能占全国76%左右。2019年上一轮周期结束后，染料底部震荡多年，但目前整体供需格局仍显宽松。

l中间体百花齐放，头部量利齐升。还原物、六氯/六溴、间苯二胺、H酸等是染料核心中间体，且供给格局优异，基本被头部