26H1风电板块业绩总结_高基数下短期承压_看好下半年业绩出现拐点_29页_3mb.pptxVIP

S1130512080001;需求放缓叠加成本压力，短期板块盈利承压。据【SW风电设备】口径统计，上半年风电板块实现营收1216亿元，同比增长12.1%；实现归母净利润35.3亿元，同比下降25.6%；其中，26Q2风电板块实现营收667亿元，同比-2.9%，在2025年“531抢装”导致的收入高基数背景下，板块Q2收入增速放缓；Q2实现归母净利润13.9亿元，同比-57%，主要受成本波动、汇兑损失以及整机环节电站转让规模同比大幅下降影响。6月以来，国内风电装机出现明显拐点，进入下半年常规装机旺季，叠加上游原材料成本压力逐

步减弱，看好板块收入、盈利在下半年逐步实现修复。

整机龙头引领风机盈利改善趋势，出海维持高增速。上半年头部整机环节制造端毛利率趋势出现一定分化，金风毛利率提升幅度领先，预计主要受益于前期低价中标较少，高价中标较多；随着其余头部企业前期低价中标订单集中交付得到出清，也有望在下半年看到明显制造毛利率拐点。上半年整机环节出海继续加速，金风、三一、运达海外风机收入分别同增39%、300%、426%，受运输成本上升及低价订单交付，三一及运达海外盈利能力短期承压，金风则受益于上半年海外交付市场结构良好依旧维持较高毛利率；1-8月国内整机企业海外签单量约18GW，同比+10%，海外签单依旧维持高景气，看好海外及海风业务逐步放量形成整机环节中长期的成长性。

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