聚酯周度报告：双海峡通航受阻，原料风险堆积.pptxVIP

oPX、PTA：

1.基本面：PX方面，辽阳石化检修一周，国产供应维持低位水平，关注盛虹及富海重启时间。海外方面，霍尔木兹海峡再度封锁，原料供应受限，进口供应整体仍处于历史低位，关注胡塞武装与沙特矛盾是否激化。调油需求方面，亚洲汽油裂解价差维持高位，亚美芳烃套利价差维持高位，但出口时间窗口有限。PTA方面，中泰化学重启，逸盛大化预计近期停车，逸盛新材料8月提负，短期供应维持低位，效益刺激下装置重启意愿较强，关注原料供应情况。聚酯工厂负荷小幅回落，几大厂仍维持减产计划，需求维持低位，综合库存环比小幅下降。下游加弹织机低位负荷维持，地缘摇摆较大，采购刚需为主，目前原料及成品库存均处于历史低位，关注原料价格止跌后的补库行为。综合来看PX、PTA维持去库格局。

2.成本端和价差：石脑油价差251美元，PX-MX价差127美元，PXN价差221美元，PTA加工费在347元/吨；

3.交易维度：短期TA供应恢复预期效益承压，但PX仍是核心矛盾，维持多配观点不变，套利关注多TA空原油机会。

o风险提示：地缘政治扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况；

策略报告

双海峡通航受阻，原料风险堆积

2026年8月2日

聚酯周度报告20260731

供应回归预期叠加工厂持续出货，TA基差及效益走弱，但PX