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|宏观研究

2026年07月19日

宏观定期

高频半月观—科技股大跌，怎么看、怎么办？

每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（7.6-7.19）综述。

核心结论：近半月高频变化有三：一是7月全球科技股普遍深调，主因有

三：美联储加息预期反复、AI资本开支回报被重新审视、前期交易拥挤后集中去杠杆，A股应还受“长鑫科技”上市分流资金扰动。短期看，美伊冲突再度推升油价、叠加交易依然拥挤，预示科技股可能延续高波动；中期看，鉴于AI产业逻辑仍强、科技巨头资本开支维持高位，指向科技股调整过后、应是再次布局的机会。二是美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡重新封锁，布油现货价格大涨至85美元/桶、基本抹去了6.15协议达成以来的跌幅。三是新房、二手房销售走势分化，7月上半月新房日均成交同比降幅收窄至-0.4%（6月同比-6.7%），二手房同比增幅收窄至+7.5%（6月同比+14.1%），两者环比均弱于季节规律。继续提示：二季度以来大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象，叠加近期美伊局势反复，高油价的滞后冲击仍需关注，短期紧盯7月底政治局会议定调、美伊局势。

一、热点追踪1：科技股深度调整，怎么看、怎么办？

6月下旬以来，全球科技股出现明显调整。截至7.17，较6月底收盘价，美