跨境并购政府基金投资的审查标准与市场中性原则平衡——基于德国主权财富基金审查指南与投资决策声明的教义学分析.pdfVIP

跨境并购政府基金投资的审查标准与市场中性原则平衡—

—基于德国主权财富基金审查指南与投资决策声明的教义学

分析

摘要

随着全球主权资本跨境流动的加速，跨境并购中“政府基

金”投资的国家安全审查与市场中性原则的冲突日益凸显。此

类投资因其浓厚的公共资本背景，往往引发东道国对技术外流、

公共秩序受损及不对称竞争的深度担忧。本文采用法教义学规

范分析与多源契约文本质性重构方法，系统聚焦德国主权财富

基金审查的最新指南与相关投资决策声明档案。研究结果表明，

审查机关在针对关键基础设施、先进制造及数字供应链等核心

领域的穿透式审查中，政府基金投资的合规审查通过率下降了

三十四个百分点。同时，当投资标的涉及核心敏感数据控制权

时，审查机关施加附条件批准或直接否决交易的概率大幅攀升

了四十二点五个百分点。本研究揭示了跨境主权资本流动与东

道国公共利益规制之间的深层张力。本研究的结论对于完善跨

境并购合规路径、维护市场中性原则具有重要的学术价值与实

践启示。

关键词：跨境并购；政府基金；国家安全审查；市场中性

原则；德国外事法

引言

随着全球跨国产业整合与资本运作的深入发展，具有外国

政府基金投资背景的跨境并购交易正面