A股2026年中报分析之总量篇：价升量稳，利润增速实现两位数增长.docxVIP

行业比较策略研究

行业比较

策略研究

2026年09月01日

价升量稳，利润增速实现两位数增长

——A股2026年中报分析之总量篇

本期投资提示：

l汇兑损失扩大但投资收益亮眼，A股26Q2增速平稳、盈利能力改善。1）总量来看，A股整体价的改善好于量的增长：扣非净利润累计增速继续回升至20.0%，归母净利润累计增速较Q1提升4.7个百分点至22.0%，累计营收增速较Q1仅提升0.1个百分点至6.8%。利润增速弹性高于收入端，而且利润修复中非经常性损益贡献较多，导致归母口径的增速好于扣非。其原因在于非经常性损益中投

资收益贡献较大，累计口径下投资净收益和公允价值变动净收益两项之和，26Q2占营收、归母净利润的比例分别为1.1%和19.0%，均是2022年来中报最高。因此，若同时剔除扭亏的科技新股等样本和非经常性损益部分，A股26Q2扣非净利润和收入增速分别为13.1%和6.3%，与Q1基本持平。

2）成本费用端，企业汇兑损失扩大导致财务费用高增，26Q2三项费用率为10.64%，连续三个季度回升。26Q1-Q2财务费用增速来到60%以上，主因汇率波动导致汇兑损失增加，2022年中以来A股财务费用占营收比例维持在0.9%到1.0%的较低水平，26Q1-26Q2抬升至1.1%和1.2%。对应地，随